交通运输产业行业研究：快递行业4月价格回暖，霍尔木兹海峡再传利好

交通运输产业行业研究

板块市场回顾

本周交运指数下跌0.3%，与沪深300指数持平，排名6/29。公交板块涨幅最大（+12.9%），快递板块跌幅最大（-2.9%）。

行业观点

快递

• 4月快递行业增速降速，反内卷持续深化。
  • 件量增速1.7%，收入增速2.0%，价格持续回暖。
  • 产量区锁盘从5月延长至8月，监管态度鲜明。
  • 上市公司表现分化，圆通、韵达市占率下滑，申通提升，各家价格策略有所调整。
• 继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，推荐：中通快递、圆通速递、申通快递，东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。

物流

• 化工物流当前位置性价比极高。
  • 中国化工产品价格指数(CCPI)为5080点，同比+22.9%，环比-0.7%。
  • 对二甲苯（PX）开工率为81.9%，同比+5.4pct；甲醇开工率为85.0%，同比+2.1pct；乙二醇开工率为62.4%，同比+6.7pct。
  • 原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改。
  • 甘其毛都口岸一季度口岸过货量同比增长46%，山西矿难或带动焦煤价格，推荐嘉友国际。

航空机场

• 持续关注地缘与油价走势。
  • 全国日均执飞航班量13702班，恢复至2019年96.0%。
  • 布伦特原油期货结算价为103.54美元/桶，环比-5.24%，同比+58.37%。
  • 国内航空煤油出厂价（含税）为11495元/吨，环比+17.27%，同比+111.11%。
  • 国内线表现领先、国际及地区线仍处修复阶段，未来航空业供给增速将保持温和，油价高位波动仍为短期制约板块利润因素。
  • 看好后续供需改善，推荐航空板块。

航运

• 海峡仍为关键扰动，看好干散货景气。
  • 中国出口集装箱运价指数CCFI为1317.36点，环比+2.9%，同比+19.2%。
  • 上海出口集装箱运价指数SCFI为2218.15点，环比+3.6%，同比+49.9%。
  • 美国与伊朗基本谈成霍尔木兹海峡通航协议。
  • 干散货航运拐点向上，运价上行空间逐步收窄。
  • 集运下行趋缓，进入旺季节奏，看好运价稳步上行。

公路铁路港口

• 京沪高铁公布票价上调20%。
• 公路铁路都稳健向上，油价上涨对车流量影响不明显。
• 大秦铁路5月起持续满产，截止本周运量同比增长15%以上。
• 全国主要公路运营主体2026年5月8日收盘股息率高于中国十年期国债收益率，板块配置比较有性价比。
• 推荐红利板块。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险
• 油价上涨风险
• 汇率波动风险
• 价格战超预期风险