晨间洞察：2026年5月22日

晨间洞察：2026年5月22日 高琳琳 证书 Z0002332 gaolinlin@gtht.com 余晨武（联系）认证 F03133175 wuyuchen@gtht.com 主体 原油：保持建设性的长期看涨态度，同时关注国内外利差逆转的机会。当前全球石油市场呈现出区域性供应受限与更广泛的结构性稳定的共存局面。在中东，由于霍尔木兹海峡的关闭，出口受到干扰，阿拉伯联合酋长国和沙特阿拉伯等国家试图通过货物运输重新安排和价格调整来规避限制。与此同时，美国炼油利润率上升，加上战略储备的释放，帮助美国成为全球供应的稳定力量。然而，在东南亚，一些国家为优先考虑国内需求，已实施出口限制。在需求方面，高价格显著抑制了消费，导致区域差异显著。亚太地区的炼油商已降低加工率，并将采购转向中东以外的原油等级。在欧洲，库存已降至十年来的最低水平，而喷气燃料库存也急剧下降。在美国，尽管国内需求相对强劲，但创纪录的柴油出口持续加剧了库存紧张状况。 第三季度旺季期间，油价恢复速度比往年慢，下游产品利润可能先于原油恢复，这可能使得沥青等产品表现优于原油。其次，长期持有SC与短期持有布伦特策略可能成为对最终海峡重新开放的预期的一种表态。从波动性、运费率和估值的角度来看，一旦航运路线真正重新开放，SC原油期货可能显著优于国际基准。 开放兴趣 ：来源：iFind，国泰君安期货研究 ：来源：iFind，国泰君安期货研究 新闻亮点： 中国将从周五开始提高汽油和柴油的零售价格，以反映近期国际油价的变化，国家最高经济规划部门周四表示。 根据国家发展和改革委员会（NDRC）发布的声明，汽油和柴油价格将分别上涨75元（约合10.97美元）和70元每吨。 自5月8日上次国内价格调整以来，国际原油价格波动上升并略有下降。然而，根据国家发展和改革委员会（NDRC）的数据，此次调整考虑的10个工作日内的平均价格高于上一个定价周期记录的价格。 中国的三大石油公司——中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司和中国海洋石油总公司——以及其他炼油厂已被要求维持生产并便利运输，以确保供应稳定。 各地区相关部门应加强市场监管和检查力度。它们应采取严格措施打击违反国家定价政策的行为，以维护市场秩序，国家发展和改革委员会表示。（来源：新华社） 2. 商务部周四表示，今年1月至4月期间，中俄贸易额同比增长19.7%，达到852亿美元，为今年开了一个好头。 他亚东，交通运输部发言人，在一次新闻发布会上透露，两国间的年度贸易额连续三年超过2000亿美元。 MOC和相关部门的俄罗斯当局已签署有关贸易和多边主义支持的合作协议，他表示，并补充说，双方将继续加强经济贸易政策沟通，利用新的高质量生产力创造新的增长引擎，并提升货物和服务贸易。 随着中俄关于促进和相互保护投资升级协议正式生效，两国在工业和供应链领域的投资与合作预计将随着次国家级合作的深化而持续改善，他表示。 发言人表示，MOC将认真落实两国元首达成的重要共识，并致力于提升双边经贸合作。 这两个国家也将加强在多边和地区事务上的协调，共同推动建立一个公平合理的国际经济秩序，他补充说。（来源：新华社） 3. 根据中国民用航空局周四公布的数据，中国民航业在4月份共处理了6120万人次旅客出行，同比增长0.4%。 国内航线上月共处理5441万乘客行程，同比下降0.2%，而国际航线处理679万乘客行程，同比增长5.8%，据数据所示。 关于货物运输和邮件传输，我国民航业在4月份共处理了854,000吨，同比增长6.9%。 国内航线货运和邮件量达到456,000吨，同比增长2.1%，而国际航线则达到398,000吨，同比增长12.9%。(来源：新华社) 国泰君安期货有限公司（以下简称“公司”）获得中国证券监督管理委员会批准（批准号[2011]1449），具有在期货市场开展投资咨询业务的资格。 本报告中的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本报告无意针对或违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区的法律法规。鉴于限制本报告访问的难度，我们对可能造成的任何不便表示歉意。如果您不是国泰君安期货客户的职业投资者，请勿阅读、订阅或接收公司提供的任何相关信息。本报告不构成对任何特定商业活动的推荐，也不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。公司不认为本报告的接收者自动成为公司的客户。请根据您自己的风险承受能力独立做出投资决策。不要依赖本内容进行具体投资行动。 分析师声明 本报告的作者（们）持有由中国期货业协会颁发的期货投资咨询资格证书，或具备相当的专业能力。作者（们）努力确保报告的独立性、客观性和公正性。本报告仅反映作者（们）的各种假设、见解和分析方法。本报告中的观点不代表公司或其任何子公司或关联方的观点。本声明特此声明。 免责声明 本报告中的信息来源于公开渠道，但公司不对该信息的准确性、连贯性或可靠性作出保证。本报告包含的研究、观点和预测反映了公司在报告发布日期的判断。报告分析的基础期货价格可能会波动，过去的表现不应被视为未来表现的指标。在不同的时间跨度内，由于所应用的假设和基准不同，或者由于使用不同的观点和分析方法，公司可能会发布与本报告中的研究、观点和预测不同的报告，而无需提前发出特别通知。公司不保证本报告中的信息保持最新。公司可能在不提前通知的情况下修改本报告中包含的任何信息，投资者应自行关注相关更新或修改。 本报告提及的研究服务可能不适合个人客户，并且不构成针对客户的私人咨询服务。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否适用于其特定情况。在任何情况下，本报告中的研究和意见均不构成对任何个人的投资建议。在任何情况下，公司、其员工或关联实体均不承诺投资者获得保证利润，与投资者分享投资收益，或对任何个人因使用本报告中的任何内容而遭受的直接或间接损失或其他损失承担任何责任。投资者必须意识到，基于本报告做出的任何投资决策与公司、其员工或关联实体无关。市场存在风险，投资决策应谨慎做出。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考，也不应将本报告视为替代其自身判断的依据。在做出任何投资决策之前，如果需要，投资者必须咨询专业人士并做出审慎决策。 版权声明 本报告的版权归公司所有。未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、出版、引用或引用本报告。如获得公司同意引用或出版，必须在使用范围内使用，并注明“国泰君安期货研究”作为来源，同时提醒使用本报告的风险。任何与报告原意不符的引用、节略或修改均属禁止。如果本报告由公司以外的个人或机构（以下简称“此类个人或机构”）传播，此类个人或机构对此传播负有全部责任。通过这些途径获得本报告的投资者应直接联系此类个人或机构以获取更详细的信息或进行涉及本报告所述期货的交易活动。本报告不构成公司向此类个人或机构客户提供的投资建议，公司、其员工或关联实体不对此类客户因使用本报告或其内容而遭受的任何损失承担责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标志和徽标均为国泰君安期货所有，或已获得合法使用权。未经国泰君安期货或商标所有者的书面许可，任何个人或机构不得使用这些商标、服务标志或徽标。