商品市场洞察
乙二醇（MEG）
- 供应端：国内裂解装置检修导致MEG开工率下降（80%至66%），海外科威特和伊朗多套装置关闭，霍尔木兹海峡和曼德海峡的运输中断加剧，进口预期加速下降。
- 需求端：聚酯开工率87.6%（+0.4%），聚酯利润尚可，但产销 sluggish，下游订单温和。清明节临近，更多装置将停产。
- 估值端：煤制与油制路线盈利能力持续分化。
- 策略建议：维持人民币4500–6000区间交易，偏好5月–9月牛市套利。
聚烯烃
- 价格表现：周五夜盘上涨超4%，供应中断驱动上涨，但需求端传导滞后。
- 供应端：中东地缘政治紧张加剧成本支撑，naphtha和propane等原料运输中断，多家装置检修（中英、中沙、中韩合资及扬子石化等）。
- 估值端：上游单体价格曾高于下游，油制聚烯烃利润降至历史低点，下游装置减产逐步实施，聚烯烃利润修复。
- 套利机会：出口窗口开放，东南亚和南亚供应损失明显，塑料和PP出口及再出口活跃。
- 需求端：国内需求相对疲软，农业需求旺季但原料价格波动影响下游订单和产能稳定性，成本传导需时，现货流通不畅导致上游报价偏软。
- 价格走势：期货价格震荡，跨期套利收窄。
- 结论：关注供应收缩下的库存动态及价格向新下游订单传导速度，PP和PE维持偏强，重点跟踪库存变化和价格传导节奏。
合成橡胶（BR）
- 短期趋势：预计维持偏强。
- 地缘政治因素：中东紧张局势支撑能源化工板块估值溢价。
- 基本面：国际丁二烯价格高企，出口套利空间大，库存下降，投机活动推高成本。
- 供应端：BR利润压缩，大规模减产导致自由流通供应减少。
- 价格走势：预计维持偏强，但地缘政治发展可能加剧日内波动，交易敏感度高。
- 建议：维持严格风控。
开盘兴趣
新闻要闻
- 中国财政政策：未来五年强调开放和共享发展机遇，深化双边多边金融合作，改善全球经济治理，营造公平透明非歧视的商业环境。
- 中国货币政策：维持稳健货币政策，保持流动性充裕，使用多种工具（RR、政策利率、公开市场操作），人民币汇率双向波动，无贬值意图，推进金融业高水平开放，促进跨境投资。
- 中国华电：国内首台550MW F级燃气轮机组并网发电，标志着大容量高效清洁能源设备应用取得突破，项目年发电量约21亿千瓦时，节约标准煤约20万吨，减排二氧化碳约86万吨。
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