石脑油裂解溢价因美伊冲突一度走扩,后因亚洲炼厂转向其他供应来源大幅回吐。国产PX供应推迟检修,进口供应逐步恢复,但整体开工率仍偏低。TA装置受原料及需求负反馈影响大量停车,导致PX需求量下降。PX价格领跌化工板块,但已压缩至历史低位估值水平。5月PX供需表显示去库格局不变,但幅度收窄,低库存和低估值下价格弹性增大。中东地缘冲突仍是主要扰动因素,市场波动较大。
核心数据:
- 3月石脑油裂解价差创历史新高,4月大幅压缩。
- 除中国大陆外亚洲PX开工率降至近4成,部分装置重启。
- 中国大陆PX开工率维持在较高水平,但检修推迟。
- PTA开工率降至7成以下,TA装置大量停车。
- PX对Brent估值降至历史低位,进一步压缩空间有限。
研究结论:
- PX去库格局不变,但幅度收窄。
- 低库存和低估值下价格弹性增大。
- 中东地缘冲突仍是主要风险因素。
- 市场波动较大,交易围绕地缘冲突展开。