深挖电网资源优势禀赋，产融结合塑造坚实壁垒

国网英大股份有限公司（简称“国网英大”）为国网英大国际控股集团有限公司子公司，逐步发展为国有金融控股集团，依托国网禀赋，产融结合打造能源金融新业态。

公司前身为置信电气，主营电力装备业务，受成本端拖累，业绩不断下探。2020年完成重大资产重组，注入信托、证券、期货等金融业务，走出“金融+制造”双主业运营道路。2025年公司实现营收120亿元，同比+5.9%；归母净利润25亿元，同比+60.7%。金融业务成为主要增长点，信托成为净利驱动。

公司依托国网禀赋，产融结合打造能源金融新业态。英大信托紧密围绕电力产业链布局金融业务，有效规避行业波动带来的风险，实现稳健增长。2018年至2024年，英大信托净利润由5.93亿元增至17.76亿元，信托行业净利润排名由第35名上升至第4名。英大证券充分发挥能源特色，剥离英大期货，有利于公司聚焦主营业务，优化公司业务结构，进一步提高公司的核心竞争力。

碳中和孕育广阔碳市场，国网英大多项业务开业内先河。国网英大是沪深两市第一家涉足碳资产管理业务并且拥有完整业务链的上市公司，开辟行业之先河，为企业低碳转型提供“管理+技术+资金”整体解决方案。公司打通碳资产业务生态链全环节，精准覆盖各类客户碳资产开发、管理核心需求。

盈利预测与投资评级：预计2026-2028年公司归母净利润分别为23.6/25.8/27.7亿元，对应同比增速分别为-6.6%/+9.1%/+7.5%，2026年5月21日市值对应2026-2028年PE估值分别为13.38x/12.27x/11.42x。看好公司长期成长空间，维持“增持”评级。

风险提示：1）业绩增长不及预期；2）信托业务监管趋严；3）碳资产盈利能力不及预期。