新能源及有色金属日报：铝价再次反弹 下游备货情绪增加

核心观点与关键数据

铝现货与期货市场：

• 华东A00铝价24260元/吨，升贴水-170元/吨；中原A00铝价24200元/吨，升贴水-230元/吨；佛山A00铝价24170元/吨，升贴水-260元/吨。
• 沪铝主力合约收于24470元/吨，较上一交易日变化75元/吨，成交159759手，持仓216088手。
• 国内电解铝锭社会库存143.5万吨，仓单库存480765吨，LME铝库存339475吨。

氧化铝市场：

• SMM氧化铝山西价格2665元/吨，澳洲氧化铝FOB价格315美元/吨。
• 氧化铝主力合约收于2713元/吨，较上一交易日变化-12元/吨，成交189516手，持仓404520手。

铝合金市场：

• 保太民用生铝、机械生铝采购价格17500元/吨、17800元/吨，ADC12报价22900元/吨。
• 铝合金社会库存4.64万吨，厂内库存8.31万吨，理论总成本23564元/吨，理论利润-164元/吨。

策略分析：

• 铝价低位反弹，下游备货采购积极性提升，但囤货意愿不强。铝水比例走强，不影响去库周期。
• LME库存持续下滑，0-3升水高位稳定，海外存在刚性缺口需中国出口弥补。
• 铝棒库存下滑，加工费重心走高。终端品种出口数据走强将拉动国内表观消费。
• 铝价受宏观情绪影响回调给予买入保值机会，关注美伊变动对消费预期的扭转。

氧化铝策略：

• 西澳氧化铝FOB价格坚挺，国内06合约面临到期仓单压力，供给端未减产。
• 矿端长单定价70美元/吨左右，海运费高位，国内氧化铝厂原料库存高位采购积极性不高。
• 几内亚铝土矿发运量下滑，成本支撑有力，能源供应对矿端开采干扰增加。

风险提示：

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表数据来源： 同花顺、SMM、华泰期货研究院、钢联大宗等。