计算机行业点评报告：文远知行：Q1营收同比增长58%，Robotaxi全球规模化推进

核心观点与关键数据

• 营收增长：2026年Q1总收入1.141亿元人民币，同比增长57.6%；产品收入2050万元，同比增长115.8%；服务收入9370万元，同比增长49.0%。
• 盈利表现：毛利3960万元，同比增长55.9%；营业亏损4.31亿元，同比收窄1.2%；Non-IFRS调整后净亏损3.262亿元。
• 毛利率：34.7%，保持行业领先。
• 现金储备：截至季末，现金及等价物、定期存款及理财产品合计62.25亿元人民币。

Robotaxi业务进展

• 中国：车队扩大至约1000辆，日均每车订单超17单，注册用户同比翻倍，计划2026年进入另一个一线城市。
• 海外：新加坡与Grab合作启动首个自动驾驶公共服务；阿布扎比与Uber及RTA合作启动首个全无人收费Robotaxi商业运营，覆盖约70%核心区域；计划2027年前在阿布扎比、迪拜和利雅得部署1200辆Robotaxi。
• 新市场：3月进入斯洛伐克，为欧洲首个国家级多产品线自动驾驶商业部署。

ADAS与技术创新

• WRD 3.0：成为中国城市智能驾驶大赛首个四连冠方案，已在近30款车型获量产定点，广汽埃安Aion N60为首款量产车型。
• Robobus：苏黎世机场获批取消前排安全员，日内瓦与TPG合作部署首批车辆，法国连续第三年与雷诺提供接驳服务。
• 技术平台：GENESIS仿真平台提升数据采集、生成与训练效率数千倍，支持L2++到L4的统一训练验证；WRD 3.0实现NVIDIA DRIVE、高通骁龙、芯擎星宸三平台芯片兼容。

投资建议

• 计划：2026年新增一个一线城市Robotaxi服务，重点海外市场为中东和东南亚。
• 驱动力：与联想的五年20万辆部署合作及WRD 3.0近30款定点车型的量产。
• 关注点：Robotaxi规模化对成本与毛利率的影响、ADAS定点到量产的收入转化节奏、海外监管不确定性。

风险提示

• 自动驾驶商业化规模化速度较慢。
• 行业竞争加剧导致毛利率承压。
• 海外运营面临的监管审批与地缘政治风险。
• 持续研发投入对现金储备的消耗。
• ADAS定点转化为量产收入的节奏不确定。
• Robotaxi盈亏平衡时间表仍不明确。