南山控股机构调研纪要

南山控股2025年度业绩说明会主要围绕公司战略布局、业务进展及市场表现展开。公司核心业务为现代高端仓储物流，投资运营超过80个智慧物流园区，是中国首家物流地产A股上市公司及国资规模最大的高端物流园区开发运营商。

业绩与业务进展

1. 物流地产：华泰宝湾物流REIT扩募按计划推进，公司及时履行信息披露义务。
2. 房地产：在售楼盘分布于上海、深圳等核心城市，新政后市场情绪回暖，公司积极推动存量项目去化。
3. 城市更新：公司关注政策动向，暂无城市更新项目布局，南山区自用物业无进一步计划。
4. 制造业：2025年实现营收21.78亿元，国际业务占比77.5%，坚定推进国际化布局。
5. 业务出海：不动产业务聚焦国内，持续研判海外市场机会。

财务与资本层面

1. 亏损问题：2026年业绩待公告，一季度亏损未预告（非强制披露）。
2. 分红政策：2025年未要求子公司分红，母公司可供分配利润为负，不具备分红条件。未来将改善经营状况与投资者共享成果。

市场与股东关切

1. 股价低迷：受市场环境及业绩压力影响，公司正提升经营管理、促进转型，多维度改善资本市场形象。
2. 独立董事履职：余明桂独立董事严格履行监督义务，参与重大事项审议及公司治理。
3. 未来计划：暂无置换房地产业务引入AI、芯片等产业的计划，若有将按规定披露。

核心结论
公司核心业务稳健，但受房地产市场环境影响业绩承压。公司正积极推动业务转型、国际化布局，并改善资本形象，未来将着力提升经营状况以实现股东回报。