华新水泥逐渐进入击球区看好长期发展趋势公司目前相较于1月初高

公司股价较1月初高点回调约30%，主要受美伊冲突影响（削弱美国降息及非洲宏观经济预期）和4月内需数据压力（水泥产量降幅扩大）。 核心观点：公司主要增长点在海外，当前股价已进入击球区，看好长期布局价值。

非洲市场（主战场尼日利亚）：

• 尼日利亚作为油气出口国，受美伊冲突影响有限，景气度预计保持改善。
• 2025年尼日利亚水泥均价预计从73美元/吨上升至106美元/吨，2026-2027年供需平稳，价格有望继续上涨。
• 公司550万吨产能技改完成后，尼日利亚地区业绩弹性将进一步释放。
• 对非洲整体水泥均价持乐观态度，预计未来2-3年需求增速5-8%（快于产能增速），2025年均价同比上升7美元/吨至87元/吨。

巴西市场：

• 公司正通过并购扩张巴西市场，该市场CR3超65%，价格600元/吨以上，总需求7000万吨，成功扩张将显著提升公司天花板。

业绩与估值：

• Q1业绩超预期，中性预计2026年净利润37.5亿元。
• 10x PE估值（安全边际）对应375亿元市值，下跌空间有限；15x PE估值（目标）对应560亿元市值，目标空间40%。