观点:聚丙烯震荡下行阶段,后期价格中枢有望下降。
核心观点:
- 现货维持偏紧,价格高位震荡。
- 成本端:油价小幅反弹,布油回升至107美元/桶附近,霍尔木兹海峡局势影响油价,供需趋向边际宽松。
- 供应端:国产PP产量67.43万吨,开工率65.31%,检修计划较多,供应提升有限;3月净进口-13.58万吨,国内出口量增长。
- 需求端:下游开工率48.75%,基本与上周持平,CPP、透明、改性开工上扬,管材、塑编开工下滑。
- 库存端:生产企业库存去化0.88万吨至54.7万吨,贸易商库存去化1.25万吨,港口库存基本持平。
- 持仓:PP09合约持仓量700,000手,成交量1,200,000手,仓单量21,896手。
研究结论:
- 短期内PP供应提升有限,现货维持偏紧,基差高企支撑盘面。
- 长期来看,供需关系将趋向宽松,价格中枢有望下降。
- 操作建议:
- 场外报价参与角色:炼厂库存偏高可卖出期货合约对冲风险;贸易商可建立库存或使用期权对冲风险;终端客户可使用期货或期权对冲风险。