大类资产周报：光期宏观，见微知著

海外宏观：通胀压力加剧紧缩预期

• 中东停火脆弱维持：以色列总理内塔尼亚胡访问阿联酋被否认，暴露海湾地区阵营化竞争加剧，停火谈判前景脆弱。
• 美国4月通胀爆表：CPI同比上涨3.8%（预期3.7%），环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨2.8%（预期2.7%），环比上涨0.4%。PPI同比飙升6.0%（预期5.4%），环比大涨1.4%。能源价格压力向全产业链扩散。
• 年内加息预期升温：市场预计美联储12月加息至少25基点的概率升至近50%，明年1月加息概率高达60%，年内降息预期被完全移除。

大类资产表现

• 债市：美债收益率飙升，10年期美债收益率突破4.6%，30年期美债收益率触及5.13%。国内债市利率窄幅震荡，短期降息概率低，维持震荡格局。
• 汇率：美元指数强势五连阳，因通胀交易和紧缩预期推动。欧元、英镑等非美货币承压。
• 股指：海外股市多数震荡偏弱，通胀超预期引发芯片股抛售，三大股指急挫，外溢效应显著。
• 原油：油价冲高回落，因美伊谈判缓和预期后再度紧张。中东冲突升级或支撑油价。
• 贵金属：金价宽幅震荡，通胀数据走强和降息预期消退施压金价，关注流动性过紧带来的抛售压力。

下周关注重点

• 国内：4月经济数据与LPR报价。
• 海外：日本央行动态。

大类资产配置策略

• 美元流动性紧缩信号加剧，高利率环境或将持续更久。国内货币政策维持宽松基调，债市短期震荡，需警惕沃什缩表政策风险。美元短期继续走强，关注中东局势和日央行动态。