申万宏源通信周观点更新20260517重申光通信长逻辑

核心观点与关键数据

光通信长逻辑重申

• 催化因素：订单增长、技术变革、CPO可靠性证实、GF发布首个OCI MSA硅光平台（标准+硬件到位）。
• 供需缺口：光芯片供需缺口加剧，硅光CPO持续上修，上游已成硬瓶颈。
• 投资方向：看好上游材料（硅光/CPO）、光芯片光器件、垂直整合标的、大光，推荐标的包括仕佳、长光、永鼎、源杰、光库、光模块领军、华工、东山、易中天等。

国内算力基建弹性

• 产业端边际变化：宁德关联方入股vnet，csp招标持续推进，能评近期有望集中批复。
• 投资方向：看好绑定云厂、具备园区级规划与绿电储备的核心IDC，推荐标的包括东阳光、润泽科技、大位科技、东方国信；奥飞、科华、光环、数据港、宝信等。

商业航天把握主升浪行情

• 近期展望：SpaceX目标6.12上市（提前），史上最大规模IPO（1.75万亿美元）；Q2密集可回收箭型（长十b、长十二b、朱雀三）；国内招投标持续推进。
• 投资方向：强催化+板块切换可能，相应标的股价较上轮高点尚有接近翻倍空间。国产算力部署加速，CSP牵头的解耦超节点方案将带动交换芯/Scale-up switch的增量需求。
• 推荐标的：交换机（锐捷、华勤、紫光等）；交换芯（盛科）。

CPO进度加速与光纤需求增势

• Scale-up影响：“光入柜内”形成强指引，数通光纤需求将扩大数倍，供需缺口有望长期持续。
• 行业逻辑：产能挤占与外溢、海外光棒扩产刚性、国内产能受益量价齐升。
• 推荐标的：康宁、长飞；重点关注：光纤领军、中天科技、烽火通信等。