尿素期货周报：UR：市场回归理性，期货盘面大幅回调

尿素市场分析

供给端：开工率高位回落，检修增加导致产量下降。截至2026年5月14日，尿素总产量149.7万吨，开工率89.63%。检修损失量大幅增加，主要企业包括新疆青松、山西润锦等。

需求端：农业需求正常推进，但备肥进度延后。工业需求小幅回落，复合肥和三聚氰胺产能利用率下降。东北、西北地区进入淡季，复合肥开工下滑。

库存：厂库和港口库存均有所增加，流通环节紧张缓解。

进出口：3月尿素出口环比下降，出口配额陆续消耗，国际方面多执行前期订单。进口量低位波动。

估值：尿素利润整体下滑，出口利润高位小幅下跌，硫酸铵等替代氮肥与尿素价差较大。

尿素观点：国内尿素市场加速下跌，价格跌破1800元/吨。短期基本面变化不大，市场情绪减弱，备肥进度延后。但价格下跌可能引发出口需求回暖，市场情绪存在反转可能。

操作建议：空单逢高离场，套利关注7-9、9-1正套。

国际尿素价格：受地缘冲突影响，国际尿素价格高位下跌。孟加拉国、印度尼西亚等国进行尿素招标，但采购意愿不高。中东、巴西等地尿素价格下跌。

尿素产能：国内较多产能于2026年投放，尿素供给进一步上升。2026年计划投产623万吨，若按投产率80%计算，则2026年产能能达到8478万吨。

尿素产量：企业陆续执行检修，尿素产量高位回落。国内尿素小颗粒日产超17万吨，大颗粒接近4.5万吨。

尿素库存：供应依旧高位，下游接货积极性下降，尿素小幅累库。

尿素成本利润：煤炭价格小幅上涨，尿素价格下调，利润整体走低。

尿素出口：3月尿素出口继续减少，春耕期间国内或以保供稳价为主，关注后续配额动态。

尿素需求：人造板行业低位回暖，人造板产量和出口量有所回升。

尿素月差：关注2609-2701的正套机会。

品种比价：内外盘价差高位波动，硫酸铵-尿素价差较高，甲醇-尿素价差达到近几年最高位水平。