本周尿素主要数据变化
国内尿素供给端
- 开工：截至2026年5月8日，尿素总产量157.73万吨，产能利用率94.44%，开工日位于近年高位。
- 检修：样本装置总检修量7.70万吨，呈减少趋势，主要涉及青海盐湖工业、山西天泽煤化工等企业。
国内尿素需求端
- 农业需求：气温持平，降水量增加，农需节奏正常，4月下旬-5月上旬有小幅空档期。
- 工业需求：小幅回落，复合肥产能利用率49.62%，三聚氰胺产能利用率64.09%。
国内尿素库存
- 厂库：企业成品库存46.50万吨，处于近几年低位。
- 港口库存：15.19万吨，小幅集港。
进出口
- 出口：3月出口5.87万吨，环比跌47.34%，均价399.52美元/吨，环比涨0.25%，配额消耗下出口减量。
- 进口：量低位波动。
估值
- 成本利润：煤炭价格下跌，复合肥稳中调整，三聚氰胺上涨，尿素利润窄幅波动。
- 出口利润：高位小幅下跌（-600~-210元/吨）。
- 化肥替代：硫酸铵等替代氮肥与尿素价差较大，钾肥磷肥价格维持。
- 尿醇价差：低位维持，联醇装置转产甲醇。
本周尿素主要逻辑及观点
驱动
- 市场呈现近弱远强，短期基本面变化不大，出口看涨情绪放缓，市场回归理性，期货盘面大幅回调。
尿素观点
- 本期国内尿素市场稳中小幅下调，山东中小颗粒主流出厂价1830元/吨，均价环比下跌10元/吨。
- 五一假期后市场交投转弱，工业复合肥开工下降，刚需集中度放缓，假期结束后主产区价格小幅松动。
- 下游接货积极性不高，部分工厂检修导致局部供应减量，短期行情向下调整为主，但空间有限。
操作建议
尿素期现
品种比价
- 内外盘价差高位波动，硫酸铵-尿素价差较高。
- 受地缘冲突影响，国际尿素价格大幅上涨，内外盘价差超3000元/吨，处于高位。
- 国内尿素受出口政策限制，价格波动较国际平缓，重要农时前涨价趋势受限。
- 中东局势影响甲醇供应链，甲醇-尿素价差达高位；硫酸铵等替代氮源价格涨势不止，硫酸铵-尿素价差拉大。
国际尿素价格高位下跌
- 印度IPL招标后积聚的压力导致价格下降，供应不足但购买兴趣缺失加剧下跌。
- 印度和澳大利亚需求支撑苏伊士以东价格，但中东大颗粒尿素价格跌至750-820美元/吨，拉美地区需求低迷。
尿素产量
- 日产22万吨附近波动，短期供给压力较大压制价格上行。
- 中国尿素样本装置检修量减少，环比减幅18.43%，同比减幅43.55%。
尿素库存
- 供应高位，下游接货积极性下降，尿素小幅累库。
- 受地缘冲突影响，国内天然气价格上涨，煤、合成氨价格小幅探涨。
尿素出口
- 3月出口继续减少，春耕期间国内或以保供稳价为主，关注后续配额动态。
- 主发前期订单为主，新单预收量减弱，主流订单天数减少。
农需下游
- 磷肥、钾肥及复合肥价格有不同程度上升。
- 国内大部农区气温持平，降雨量充沛，日照偏少。
尿素需求
- 复合肥产能：2025年有效产能15718万吨，同比增长4.38%，2026年预计增长0.55%。
- 施用量：近十年氮肥施用量下降，复合肥施用量稳中有升。
- 成本下降，复合肥企业利润上升，成品库存累积利空消费。
- 三聚氰胺开工产量小幅上升，下周产能利用率预计在64%左右。
人造板行业
