当前市场呈现TACO与NACHO交易并存的格局，中东局势、能源价格与通胀路径的不确定性持续扰动，而人工智能主线与企业盈利预期则形成支撑。大类资产表现仍由能源价格主导，利率维持高位震荡，贵金属表现相对占优。
国内一季度金融条件边际收紧，但整体仍相对宽松。央行认为全球经济增长动能疲弱，供给冲击与输入型通胀压力显现，但对国内经济有信心，通胀温和回升。周期性政策上，央行未明确提及降准降息，短期概率不大。
市场有三大主题景气度较高：海外算力方面，大模型厂商加速投资数据中心与电力资源；国产算力方面，投资逻辑进入产品、订单与生态的验证阶段；锂方面，国内大储、海外储能及AI数据中心配套需求共同拉动订单。短期国产算力弹性最强，海外算力中期确定性高，锂电景气正在修复中。
