美联储降息预期回落 铅锌价格低位宽幅震荡

核心观点与关键数据

• 美联储降息预期回落：美国4月零售销售数据强劲，打压降息预期，美元走强，对金属价格构成抑制。
• 国内经济内生动能疲软：国内4月信贷社融数据低于预期，经济内生动能疲软，影响金属需求。
• 沪锌价格低位宽幅震荡：沪锌主力合约收涨0.57%至24880.0元，资金整体流入6153.19万元。伦锌刷新年内新高至3633.5美元/吨。
  • 现货市场：上海0#锌主流成交价24745~24970元/吨，对2606合约贴水0-20元/吨，交投清淡，升水持续走低。
  • 库存：社会库存26.42万吨，较周一增加0.71万吨，维持近四年同期高位。
  • 供应端扰动：海外炼厂事故及秘鲁能源紧急状态加剧供应担忧，对锌价构成强支撑。
• 沪铅价格低位宽幅震荡：沪铅主力PB2606合约期价震荡，伦铅震荡。上海市场驰宏铅报价16525-16605元/吨，对2606合约贴水60-0元/吨。
  • 现货市场：持货商积极出货，电解铅炼厂货源宽松，再生铅亏损问题突出，炼厂挺价出货。
  • 库存：社会库存7.57万吨，较周一增加0.39万吨，维持同期高位。
  • 需求端疲软：铅蓄电池消费淡季，库存累库对铅价抑制力未缓解。

研究结论

• 短期多空因素交织：中美元首会晤及供应端扰动利好锌价，但降息预期回落及高价抑制需求拖累锌价，25000一线多空仍有拉锯，但不改锌价偏强态势。
• 铅价趋势性不强：多空因素交织，铅价维持低位宽幅震荡，趋势性不强。