宏观量化经济指数周报：二手房销售同比延续改善

核心观点与关键数据

ECI指数

• 周度数据：ECI供给指数为50.05%，需求指数为49.93%，均小幅回升，显示经济活动有所改善。
• 月度数据：ECI供给指数较4月回落0.03个百分点，需求指数回升0.04个百分点，投资、消费、出口指数均有所改善。

ELI指数

• 本周ELI指数为-0.42%，较上周回升0.07个百分点。
• 4月新增人民币贷款-100亿元，同比少增2900亿元，企业中长期贷款和居民中长期贷款分别减少4100亿元和3408亿元。
• 债券融资增长向好，4月份非金融企业债券和股票融资分别增长4535亿元和835亿元，同比多增。

高频数据

• 工业生产：汽车轮胎、高炉开工率回升，PTA开工率受油价上涨影响下行。
• 消费：乘用车零售景气度回暖，新能源汽车零售量增长27%；服务消费景气度回落，航班执飞率和电影票房收入走弱。
• 地产：二手房销售景气度回暖，5月15日当周18城二手房成交面积同比增长21.6%，5月份累计成交面积同比增长17.1%。
• 出口：海运价格上行，5月15日上海出口集装箱运价指数创2025年1月以来新高；5月前10日监测港口货物吞吐量处于年内高位。
• 通胀：地缘冲突推高油价，农产业价格延续回落。
• 流动性：本周货币净回笼505亿元，7天shibor利率和10年期国债收益率小幅回落。

政策

• 5月份发布的2026年第一季度货币政策执行报告提出“保持金融稳固支持实体经济”和“引导金融机构优化信贷资金投向”。

风险提示

• 美国关税政策不确定性、政策出台力度低于预期、房地产改善的持续性待观察。