一、周度数据跟踪
- 板块及公司涨跌：本周申万有色金属指数下跌7.39%，二级子板块普遍下跌，金属新材料跌1.0%，贵金属跌13.8%。三级子板块中，磁性材料涨0.3%，黄金跌13.8%。
- 价格及库存变动：周内有色品种价格涨跌不一，具体数据见原文图表。
- 公司公告跟踪：无具体内容。
二、贵金属
- 核心观点：沃什上任鹰派担忧再起，地缘局势短期存在不确定性。
- 关键数据：美国总统特朗普访华对宏观情绪形成利好支撑，但美联储新任主席沃什上任，周内美国CPI、PPI数据双双超预期，市场担忧其未来政策偏鹰，10年期美债利率突破4.5%。
- 研究结论：黄金、白银价格大幅下跌。美伊谈判仍在僵局，特朗普表示可以接受伊朗暂停核计划20年。
- 建议关注：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。
三、工业金属
3.1 铜
- 核心观点：供给的矛盾仍在积累。
- 关键数据：全球交易所铜库存环比增加0.4万吨，SHFE库存环比增加0.9万吨，社会库存减少0.8万吨，LME铜库存减少0.4万吨，COMEX铜库存增加0.6万吨。
- 研究结论：秘鲁发布能源危机紧急法令，尚无实质性停产消息。电网与新能源消费旺盛，国内去库顺畅。
- 建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
3.2 铝
- 核心观点：流动性风险加剧，铝价震荡运行。
- 关键数据：美国4月非农就业人数增加11.5万人，超出预期；美国4月CPI同比增幅创2023年5月以来新高。
- 研究结论：海外局势动荡，美伊预计短期僵持，伦铝价格短期保持强势。国内新产能持续释放，供应继续冲高，下游需求受到出口带动或有一定增加。
- 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。
3.3 镍
- 核心观点：宏观情绪冲击，镍价重心下移。
- 关键数据：SHFE镍跌2.1%至14.33万元/吨，硫酸镍涨4.7%至3.35万元/吨，高镍铁持平于1160元/镍。
- 研究结论：MHP与硫磺成本仍处高位对镍盐价格形成支撑，非一体化企业因成本倒挂多以按需排产、小幅降负荷为主。电池与电镀两大板块均缺乏提振动力。印尼部分矿山配额已临近耗尽，镍矿紧缺直接制约下游冶炼环节。
- 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。
3.4 锡
- 核心观点：宏观情绪修复，锡价重心明显上移。
- 关键数据：缅甸持续推进矿端作业，印尼推迟了对矿业商品征收特许权使用费及出口税费的计划。
- 研究结论：原料延续偏紧格局，市场以刚需成交为主。下游虽畏高情绪浓厚，多维持刚需采购，但需求韧性较强。
- 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡和新金路。
四、能源金属
4.1 锂
- 核心观点：高价承接偏弱，锂价冲高回落。
- 关键数据：电碳跌0.1%至19.2万元/吨，电氢价格跌0.1%至18.5万元/吨；碳酸锂期货主连跌3.6%至19.1万元/吨。
- 研究结论：碳酸锂产量环比增长，延续去库。锂盐企业整体生产平稳，部分厂家有检修情况，部分厂家有所增量。下游维持高位需求，储能领域订单饱满，动力需求逐渐恢复，但采购意愿显著下降。
- 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。
4.2 钴
- 核心观点：市场成交清淡，钴价偏稳运行。
- 关键数据：国内电解钴价格涨1.0%至42.5万元/吨，硫酸钴跌1.1%至9.35万元/吨，钴中间品持平于25.9美元/磅。
- 研究结论：钴盐厂家开工整体偏低，硫酸钴、四氧化三钴产出环比均有回落。下游三元与钴酸锂企业以消耗库存为主，仅高电压钴酸锂赛道需求出现小幅提量。
- 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。
五、稀土&磁材
- 价格：具体数据见原文图表。
- 进出口：具体数据见原文图表。
风险提示
- 全球经济复苏不及预期风险
- 地缘政治风险
- 美联储超预期紧缩风险
