新兴技术研究：生物医药风险投资趋势

2026年第一季度，生物制药领域的风险投资活动呈现下降趋势，交易价值和数量分别从101亿美元和374笔降至72亿美元和265笔。这种回撤是在连续两个季度强劲表现后发生的，且与2023年第四季度以来的周期性模式相符，即强劲季度后跟随一个较软的季度。资本流向重新开放的首次公开募股（IPO）窗口和大型制药公司的后期并购活动，而非早期风险投资部署。

尽管交易活动有所回落，但退出环境持续增强，IPO窗口重新开放，季度末并购活动激增。这些退出渠道为风险投资公司和投资者提供了关键的流动性途径，对行业再投资具有积极意义。

资本主要集中在高置信度的主题上，包括多平台公司、下一代肥胖治疗药物以及中国开发资产。小分子药物开发推动了交易数量最高，生物制药领域以31亿美元的最高交易额引领。单克隆抗体（mAb）项目的公司，尤其是其下一代多特异性构建体，在第一季度筹集了八轮超过1亿美元的融资。

肿瘤学领域仍然是风险资本活动最活跃的治疗领域，五家公司通过各类渠道筹资金额都超过了1亿美元。AI赋能的生物制药初创公司没有像前几年那样进行高调的大规模融资，而是转向基于工具的方法，解决具体的科学或开发挑战。大型制药公司正在建立永久性AI基础设施，并与经过验证的AI公司建立合作关系。

糖尿病和肥胖症市场仍然高度活跃，既有企业争夺市场份额，新成立的公司也在为早期资产筹集大额资金。中国开发的资产通过向美国公司许可和直接投资于中国公司，吸引了大量的风险投资资本。中美资产流动似乎成为了生物制药风险投资领域的持久特征。

总体而言，尽管第一季度交易活动有所回落，但退出环境持续增强，IPO窗口重新开放，以及季度末并购活动激增。这些因素为行业再投资提供了积极动力，预计2026年余下的时间里风险投资市场将更加活跃。