食品饮料行业周报：茅台再提价，重视大众品顺价机会

核心观点与关键数据

• 白酒行业：加速出清，茅台再度提价以提振市场信心。近期白酒板块调整幅度较大，除基本面原因外，流动性冲击也是重要因素。茅台自5月16日起提价部分产品，此前已对普飞产品提价。行业底部特征渐明，估值或在下半年提前见底，中期仍是现金流稳健的优质资产。
• 大众品行业：CPI回升，重视顺价机会。4月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，呈现输入性与上游主导型再通胀。CPI回升带来需求修复与议价环境改善，关注调味品、乳制品、啤酒、零食与软饮料的顺价机会。

投资建议

• 白酒：首选贵州茅台、五粮液、泸州老窖等价格弹性标的，以及迎驾贡酒、古井贡酒等有望出清标的。
• 大众品：推荐海天味业、安井食品、千禾味业等调味品与餐供企业；啤酒期待旺季场景修复，推荐青岛啤酒、珠江啤酒等；饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉，同时重视低估值高股息，推荐中国食品、康师傅控股等；食品原料及零食成长标的推荐百龙创园、卫龙美味等；乳制品推荐伊利股份、新乳业等。

研究结论

• 白酒行业底部特征渐明，报表出清仍需时间，估值或在下半年提前见底，中期仍是优质资产。
• 大众品板块受益于CPI回升，结构性顺价周期下存在配置机遇，重点关注调味品、乳制品、啤酒、零食与软饮料。
• 宏观经济波动、行业竞争加剧、食品安全风险是主要风险因素。