食品饮料行业周报（20260601-20260607）淡季茅台价格坚挺，大众品优选右侧机会

核心观点与关键数据

• 白酒行业：淡季价格总体稳定，茅台批价逆势微升，龙头定价权分化或成新一轮周期分化的起点。行业价格体系在外部需求回落与内部竞争加剧下持续寻底，当前已初步经受住淡季需求转弱的考验。茅台通过供给端精准调控稳价，形成自营体系零售价格动态调整机制，下半年飞天批价有望小幅上涨。
• 大众品行业：淡季需求基本平稳，新鲜零食跑马圈地中。乳制品终端动销平稳，龙头企业经营目标顺利达成；软饮料行业竞争加剧，预计集中度提升；休闲零食表现分化，洽洽新兴渠道扩展成效显现，盐津/卫龙的魔芋等健康品类维持高增。新鲜零食业态进入跑马圈地新阶段，建议关注绝味、很忙等企业布局进展。
• 餐饮供应链：板块已至右侧，短期扰动提供布局机会。速冻食品安井基本面平稳修复，调味品海天经营平稳，中炬改革效果体现。

投资建议

• 底部信号渐明，优选右侧机会：
  • 长期布局：优选基本面已走出冬天但股价被错杀的优质蓝筹白马，推荐海天、东鹏、安琪。
  • 短期改善：把握边际改善机会，包括会稽山、盐津；零食量贩景气较优，很忙入通在即望迎催化，关注很忙、万辰，关注布局新鲜零食赛道的ST绝味。
  • 持续推荐：餐饮供应链优选安井、颐海、巴比，关注中炬、天味改善持续性；乳业推荐蒙牛、伊利、新乳业等。
• 酒类：首选茅台，其次关注古井、今世缘，持续推荐五粮液及汾酒，关注老窖。

风险提示

• 宏观需求持续疲软、行业竞争加剧、成本上涨压制短期盈利。

研究结论

当前食品饮料行业底部信号渐明，机会选择包括长期布局优质蓝筹白马和短期把握边际改善机会。白酒行业周期底部特征逐步夯实，大众品行业需求平稳，新鲜零食业态进入快速发展阶段，餐饮供应链和乳业迎来右侧布局机会。