FICC日报：美联储步入沃什时代，大宗商品震荡分化

市场分析

• 伊朗局势：美国、以色列与伊朗冲突持续，影响原油、LPG和航运板块。油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应受损，影响亚太电力和能源供应，并通过成本、化肥等传导至农产品。
• 油价与全球加息：美联储主席凯文·沃什就任，主张“机制更迭”和严格通胀控制，但利率路径含糊。美联储维持利率不变，但加息押注升温。美国4月非农就业好于预期，CPI同比创近三年新高，PPI飙升至2022年来最高，通胀压力加大。
• 中国经济政策：中国一季度GDP同比增长5.0%，高于预期。4月PMI生产回升，新订单回落。CPI同比涨幅扩大至1.2%，PPI同比和环比均扩大。出口和进口均超预期增长。央行强调宏观政策前瞻性、灵活性和针对性，保持流动性充裕，并继续“反内卷”。

商品分板块分析

• 短期主导：伊朗及油价主导商品波动。有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险。
• 能源：阿联酋退出OPEC+，逐步提高产量，油价波动加剧。
• 化工：油价上涨带动纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等。
• 农产品：关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。
• 黑色：关注国内政策预期和低估值修复。

策略

• 商品和股指期货：股指、贵金属、部分农产品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 中国1至4月社会融资规模增量154500亿人民币，新增人民币贷款85900亿人民币。
• 中国4月M2货币供应同比8.6%，M1同比5%，M0同比12.2%。
• 中国央行开展3000亿元买断式逆回购操作。
• 美国参议院确认凯文·沃什为美联储主席，联储独立性面临考验。