市场要闻与重要数据
- 原油期货价格：截至收盘，纽约轻质原油期货上涨15美分至101.17美元/桶，涨幅0.15%；伦敦布伦特原油期货上涨9美分至105.72美元/桶，涨幅0.09%。SC原油主力合约收跌0.68%，报626元/桶。
- 美国对伊朗石油封锁：美国财长贝森特表示，伊朗石油储存已满，将被迫停产。美军已迫使70艘船只改变航线，伊朗主要出口终端哈尔克岛油轮装载受阻，部分分析师预计伊朗减产将持续数周。
- 俄罗斯油税基提升：伊朗战争推动俄罗斯乌拉尔原油计税价格升至94.87美元/桶，5月税收较上月增长18%，较去年同期增长60%。
- 印度寻求能源供应：印度总理莫迪将访问阿联酋，探讨长期能源供应协议并扩充战略石油储备。阿联酋退出欧佩克有助于提升产量，支持印度能源需求。
- 印度请求延长俄油豁免：印度因能源供应受伊朗战争影响，请求美国延长对俄罗斯石油的豁免期限至5月16日，以缓解家用燃气短缺问题。
- 霍尔木兹海峡通航量回升：自5月10日起，4艘载约200万桶伊拉克原油的油轮驶离海峡，每日运输量接近200万桶，为市场带来有限缓解。
- LPG运输船成功通过海峡：两艘满载LPG的运输船成功通过霍尔木兹海峡，自上周日以来已有九艘大型船舶通行。
- “暗航”船只增加：霍尔木兹海峡通行量增加，但更多船舶关闭AIS信号，分析师警告航运中断风险持续，当前通行量仍远低于冲突前水平。
投资逻辑
美军封锁霍尔木兹海峡导致伊朗原油储罐利用率升至63%，哈尔克岛利用率达88%，约20艘油轮受限。随着海上及陆上浮仓能力耗尽，伊朗将被迫减产，但预计能维持约一个月。美国策略与封锁委内瑞拉类似，但伊朗仍能销售海峡外浮仓货物，短期出口收入不会完全中断。
策略
油价短期受地缘局势影响波动加剧，参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险。下行风险包括中东战争缓和及海峡恢复通航；上行风险为霍尔木兹海峡停航时间超预期。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
- Bloomberg，华泰期货研究院
- 卓创，华泰期货研究院
- Bloomberg、华泰期货研究院
分析研究员
潘翔，康远宁
