沪锌外强内弱 高库存抑制上行空间

行情回顾

5月14日，沪锌期货主力合约收涨0.57%至24880.0元，资金整体流入6153.19万元。美国4月CPI同比上涨3.8%，通胀反弹挤压降息空间，美元走强；秘鲁能源危机引发矿产减产担忧，海外冶炼端哈锌事故导致铅锌生产线降负运行，伦锌重心上行至3560美元/吨。沪锌高开高走，主力收于24830元/吨，涨435，涨幅1.78%，放量增仓，持仓增3401手至91574手。LME锌库存减少1150吨至110275吨。

背景分析

矿端刚性支撑与低TC为锌价提供底部，节后国内锌锭社会库存如期累库，盘面上行令下游畏高情绪渐浓，市场成交转差，本周一SMM七地社会库存累库0.36万吨至25.71万吨。现货升水走弱，沪市对06升水30元/吨，津市较沪市报贴水70元/吨，广东对06报贴水25元/吨。当前外强内弱格局延续，尽管高库存及弱需求牵制高价，但供应扰动频发进一步凸显全球锌紧平衡格局脆弱性，锌价易涨难跌。

行业要闻

1. 2026年5月13日，0#锌主流成交价24365~24530元/吨，双燕成交24455~24620元/吨，1#锌主流成交24295~24460元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水30~80元/吨，对盘暂无报价。
2. 天津市场0#锌锭主流成交24570~24730元/吨，紫金成交24600~24760元/吨，1#锌锭成交24530~24660元/吨附近，0#锌锭对2606合约报贴水40~80元/吨，津市较沪市报贴水70元/吨。
3. 广东0#锌主流成交24615~24760元/吨，主流品牌对2606合约报价贴水35~15元/吨，对上海现货贴水20元/吨，沪粤价差维持。
4. 宁波市场主流品牌0#锌成交价24710~24795元/吨，宁波常规品牌对2606合约报价升水60元/吨，对上海现货报价升水45元/吨。

数据概览

关联品种：沪锌所属公司为建信期货。