商品期权全景数据

摘要

国内商品期市收盘多数上涨，航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨4.25%；化工品多数上涨，20号胶涨3.56%；非金属建材全部上涨，PVC涨2.21%；基本金属多数上涨，国际铜涨1.87%；能源品多数上涨，LPG涨1.60%；贵金属涨跌参半，沪银涨1.31%；农副产品多数上涨，玉米涨0.93%；新能源材料跌幅居前，工业硅跌2.41%；黑色系涨跌参半，焦煤跌2.35%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌1.28%。

重要资讯包括：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡关闭超十周，市场对供应中断的担忧升温；印度上调黄金和白银进口关税；伊拉克和巴基斯坦通过霍尔木兹海峡运输石油和液化天然气。

策略建议：商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会。具体建议如下：

• 有色&贵金属：短期地缘风险影响减弱，下方空间有限，可逢低布局牛差策略，或关注新一轮行情的看涨期权做多机会。
• 农产品：走势分化，价格和波动率双双处于低位的品种短期有反弹升波趋势，空头策略谨慎；前期处于高位的品种需注意风险，可使用牛市价差、熊市价差策略。
• 能源化工：能化品整体波动率已回落至中位数附近，前期备兑策略可逐步止盈，关注局势发展，待波动率进一步企稳后，可布局反内卷政策相关品种的阶段性反弹升波机会。
• 黑色：整体基本面偏弱，建议关注逢高卖出备兑或买沽套保策略，可关注会议反内卷政策、环保政策相关品种的阶段性反弹升波买购机会。

风险提示：

• 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
• 波动率管理：隐含波动率处于历史低位可优先买入期权，偏高可考虑卖出期权或价差组合。
• 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转。
• 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，建议优先交易主流标的。

各交易所期权汇总、饲料养殖、油脂油料、软商品、化工、钢铁建材、有色新能源、贵金属等板块的具体数据和分析详见报告正文。