LLDPE：标品5月排产仍低，基差小幅走强 PP：强现实延续，地缘预期反复

聚烯烃基本面跟踪

LLDPE

• 标品排产：5月标品排产仍处于低位，供应端压力较小。
• 基差：基差小幅走强，但整体市场仍偏弱。
• 成本：乙烯比价环比修复，成本端有所松动。
• 需求：地膜需求见顶下滑，包装膜开工持稳，下游订单有限，成本传导不畅。
• 供应：通航不确定性仍存，5月检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化。
• 趋势强度：LLDPE趋势强度为0。

PP

• 强现实：霍尔木兹海峡封锁现实延续，地缘政治预期反复。
• 成本：C3近期小幅回落，PDH利润修复，检修暂高。
• 供应：2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧，华南多套PDH装置检修。
• 需求：下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，整体开工仍在65%以下。
• 趋势强度：PP趋势强度为1。

市场状况分析

• LLDPE：关注地缘持续性及成本传导情况。
• PP：重点关注裂解及PDH装置边际变化。

关键数据

• PE：塑料日开工72.8%(-0.6%)，HD-LL价差高位震荡。
• PP：开工64.7%(-%)，宁夏宝丰3线短停，兰化新线回归，煤化工拉丝竞拍成交98%。
• 库存：贸易商样本聚烯烃社库去化不畅，PP小幅累库。

研究结论

• LLDPE：市场整体偏弱，关注成本传导及地缘政治影响。
• PP：供需博弈加剧，关注装置边际变化及成本传导。