行情复盘与资金流向
5月11日，焦煤期货主力合约收涨0.85%至1309.0元，资金整体流入3.53亿元。
背景分析
焦煤价格震荡偏弱，但焦企吨焦利润小幅回升，提升生产积极性。五一假期后焦钢企业逐步复工，增加焦煤刚性需求。然而，焦炭第三轮提涨博弈持续，焦企采购高价煤种偏谨慎，仍以刚需和性价比高的煤种为主。线上竞拍部分煤种成交价格小幅回落。
后市展望
上周焦煤供需均稳中有升，2609合约震荡运行，多头趋势暂未改变，短期关注10日均线支撑。
期现行情
上周焦煤2609合约收于1286元，周跌幅0.08%；现货主流地区报价震荡运行。焦炭2609合约收于1828元，周跌幅0.71%；现货主流地区报价暂稳。
基本面分析
焦煤
- 供应端：煤矿产能利用率92.4%，环比上升1.1%；精煤日均产量79.2万吨，环比减少0.3万吨。主产地煤矿生产稳定，供应稳中有升。焦企补库放缓，煤矿库存小幅累积。
- 需求端：焦企吨焦利润回升，生产积极性提升；焦钢企业复工增加刚性需求。但焦炭提涨博弈持续，焦企采购谨慎，仍以刚需和性价比高的煤种为主。线上竞拍部分煤种成交价格回落。
- 综合：供需均稳中有升，2609合约多头趋势未变，短期关注10日均线支撑。
焦炭
- 供应端：产能利用率76.15%，环比上升0.15%；日均产量65.57万吨，环比增加0.13万吨。焦企吨焦利润回升，生产积极性提升，供应稳中有升。但焦煤高位抑制进一步增产积极性。港口现货震荡偏强，贸易商持观望态度，库存去库放缓。
- 需求端：钢厂高炉开工率83.26%，环比下降0.1%；铁水产量238.91万吨，环比增加0.01万吨。钢厂盈利率回升，钢材去库速度尚可，但5月进入传统需求淡季，铁水增速放缓，预计维持在240万吨左右，煤焦需求增量有限。
- 综合：供需均稳中有增，2609合约跌破10日均线支撑，短期呈震荡趋势。
套利与关联品种
焦煤比均值1.43，目前处于历史同期相对高位，关注1.4-1.6区间变化。后续需关注铁水产量变化、焦炭提涨落地、宏观政策及中东局势对市场情绪的影响。
