焦煤焦炭周报：钢厂减产预期上升，双焦期价冲高回落

期现行情

• 焦煤2701合约周五收于1585，周跌幅4.86%，现货市场主流地区报价涨跌互现。
• 焦炭2609合约周五收于2062.5，周跌幅5%，现货市场主流地区报价上涨100-110元/吨。

基本面分析

焦煤

• 供应端：全国炼焦煤矿山产能利用率70.8%，环比上升3%；精煤日均产量66.2万吨，环比增加3.4万吨。洗煤厂产能利用率28.7%，环比上升0.3%；精煤日均产量21.9万吨，环比增加0.1万吨。山西安监紧张，煤矿复产缓慢，甘其毛都口岸通关量未恢复，焦煤供应偏紧。节前补库导致出货顺畅，但价格上涨乏力，高价煤种出货压力增加，煤矿精煤库存下降趋势被打断。
• 需求端：焦煤价格涨跌互现，焦企利润亏损收窄，开工率回升，补库积极性好转。钢厂盈利率下滑，减产预期增加，对高价煤抵触情绪浓厚，市场预期煤价阶段性触顶。焦煤期货主力合约冲高回落，焦钢企业采购偏谨慎。线上竞拍成交价格涨跌互现，流拍率上升，市场观望情绪浓厚。
• 盘面：焦煤2701合约冲高回落，跌穿20日均线支撑，关注短期能否收回20日均线之上。

焦炭

• 供应端：全国独立焦化企业产能利用率66.71%，环比上升1.7%；日均产量57.29万吨，环比增加1.46万吨。焦炭第五轮提涨落地，焦煤价格滞涨，焦企利润修复力度较大，部分地区焦企提产，日均产量持续回升。港口现货价格稳中偏强，期货价格回落及钢厂利润承压，交投偏谨慎，港口库存小幅下降。
• 需求端：钢厂高炉开工率83.12%，环比上升0.48%；日均铁水产量236.29万吨，环比减少0.53万吨。钢厂盈利率7.79%，环比降低22.51%。高炉开工率小幅上升，铁水产量小幅下降，对焦炭刚需支撑较强，厂内库存低位，节前补库尚可。但焦炭连续提涨，钢厂成本压力上升，盈利大幅下降，对高价焦炭接受度谨慎。
• 盘面：焦炭2701合约冲高回落，跌穿20日均线支撑，关注短期能否收回20日均线之上。

套利方面

• 焦煤比均值1.3，历史同期相对低位，关注1.25-1.45区间变化。
• 后续关注铁水产量波动、蒙煤进口变化、山西煤矿复产进度及宏观政策等对黑色系市场情绪的影响。

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