宏观不确定性扰动 镍锡跟随情绪宽幅震荡

行情复盘与资金流向

• 沪镍：5月11日沪镍期货主力合约收涨0.39%至147620.0元，资金整体流入6318.61万元。
• 沪锡：5月11日沪锡主力SN2606合约日内先扬后抑，伦锡震荡偏强，现货市场云锡对6月升水800-1200元/吨，SMM社会库存为11044吨，较4月30日增加2599吨，云南及江西开工率为64.8%。

背景分析

• 宏观政策：中国央行一季度货币政策报告提出继续实施适度宽松的货币政策，关注外部通胀影响，促进经济稳定增长和物价合理回升。
• 镍基本面：印尼MHP企业因原料短缺（中东硫磺供应瓶颈，全球硫酸趋紧）可能大幅减产，ESDM修改镍矿HPM计价公式推高镍矿综合成本。
• 锡基本面：秘鲁供应占比约11.38%，发布能源危机紧急法令略提振情绪，消费端传统板块平淡，新兴板块增速回落，产业链价格传导不畅，锡锭库存增加抑制期价。

后市展望

• 沪镍：美伊停火谈判改善宏观情绪，特朗普访华预期缓和中美关系，日央行抛售美债令美元指数回落提振金属市场。预计镍价将转入震荡上行。
• 沪锡：美伊停火谈判令宏观情绪改善，但期价临近宽幅震荡区间上沿，追涨谨慎。短期锡价跟随市场情绪波动，宏观不确定性仍有扰动。