国内市场
- 大豆库存：港口及油厂大豆库存环比增加，油厂豆粕库存环比下降，但大豆压榨量因假期低于正常水平。
- 豆粕库存：下周累库概率较低，但5月巴西大豆集中到港预期下，现货价格走低，负基差状态拖累盘面。
- 现货成交：本周现货成交表现一般，集中到港前采购趋于谨慎。
- 下游消费：禽畜高位存栏有利于豆粕消费预期。
- 观点：短期国内豆粕基本面趋弱，但原油端成本影响和厄尔尼诺天气可能带来的产量影响扰动调整节奏。预计下周盘面反弹，随后累库开启，呈现先强后弱。
国际市场
- 美国农业部报告：5月供需报告预计影响有限，需关注美豆压榨和出口数据。
- 厄尔尼诺：市场预计5月进入厄尔尼诺，天气影响带来升水炒作，但目前监测数据正常，关注后续气候演变。
- 美豆种植：进度大幅快于去年同期及五年均值，未来十五天降雨展望偏低但影响有限，关注中美会晤对美豆采购的提振。
- 南美大豆：巴西及阿根廷大豆产量预估较好。
- 关键数据：
- 美豆种植区约27%受干旱影响。
- 美国农户信心指数下降，预计2026年农场净收入减少。
- USDA压榨月报：3月美豆压榨量创历史同期新高。
- 美豆出口检验：截至4月30日当周出口检验量为45.01万吨，累计总量为3326.96万吨。
- 美豆对中国出口占比44.63%。
- 油世界：2026年1-4月美国大豆出口量创三年同期最高。
- 巴西大豆：
- 2026/27年度种植面积预计小幅增长，受化肥成本上涨和厄尔尼诺影响。
- 2025/26年度产量预估调高至1.80亿吨。
- 5月出口量预计达1453万吨。
- 阿根廷大豆：2025/26年度产量预估维持4900万吨不变。
- 巴西植物油行业协会：欧盟反森林砍伐法将推高豆粕成本。
菜籽及菜粕市场
- 加籽供应：新年度产量及库存预计同比下降，欧盟4月报告调增下年度菜籽产量，压榨预估上调。
- 菜粕库存：沿海菜粕、华北、华南库存环比下降，但华东地区菜粕库存环比增加，全国菜粕库存环比增加。
- 菜籽进口：5月预估70.5万吨，环比大幅增加。
- 消费：水产消费旺季到来，5月菜粕成交预计好转。
- 观点：短期国内菜籽及菜粕供应压力增加，但全球菜籽供需收紧，短期调整空间有限，当前菜粕大区间震荡。
气候及市场动态
- 厄尔尼诺：5月进入厄尔尼诺状态概率增大，预计夏秋季中等及以上强度，强厄尔尼诺概率增大。
- 美国干旱：约27%的美国大豆种植区受干旱影响。
- 农户信心：受成本上涨和供应不确定性影响，4月美国农户信心指数下降。
- USDA调查信任度：农民对农业部调查回复率降至历史新低，影响报告准确性。
- 美豆压榨利润：截至4月24日当周，美国大豆压榨利润为每蒲4.88美元。
- 加拿大油菜籽：出口量较前周增加62.7%，商业库存为117.85万吨。
- 欧盟菜籽：下年度产量预计为2078.6万吨，期末库存维持72.2万吨。
- 国内菜籽压榨：沿海地区主要油厂菜籽库存22.9万吨，压榨量5万吨，开机率13.33%。
- 菜粕库存：全国主要地区菜粕库存总计28.41万吨。
- 期货价差：豆菜粕期货09合约及现货价差分别为616元/吨，520元/吨。
- 下游市场：
- 全国工业饲料产量3月环比增长26.0%，同比增长10.2%。
- 生猪养殖利润亏损，压栏有利于饲料消费预期。
- 蛋鸡存栏稳定，养殖利润可观，饲料消费预期稳定。
