结论与策略推荐
钢材供需维持偏弱，但市场情绪有所改善。建材需求边际改善但同比维持小幅偏弱，供应同比下降，矛盾有限；板材需求边际企稳，直接、间接出口维持较高水平，去库速度略强于历史同期。钢厂利润持续改善，产量后续或稳步上升。估值方面，螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水现货。消息面美以伊和谈仍存变数，地缘事件影响不明朗。预计本周钢材期现价格或维持宽幅震荡。
铁矿供需维持偏弱，市场情绪有所改善。钢联口径铁水产量环比持平，同比下降2.7%。焦化厂第二轮提涨落地，第三轮已提出。钢厂利润改善，后续高炉产量或小幅上升；供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值水平以下。港口库存总量同比增约2300万吨至1.65亿吨，但主流库存占比低，存在结构性矛盾。铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值偏高。消息面美以伊和谈仍存变数，地缘事件影响不明朗。预计本周铁矿期现价格或维持宽幅震荡。
本周交易策略：
- 单边：观望为主
- 逻辑：高能源成本提高生产、运输成本，但同时降息预期降低、衰退预期增强，多空交织
- 套利：观望为主
- 风险提示：微观需求、地缘事件、产业政策
价格回顾
华东/华北螺纹现货环比上涨90/100元/吨，主力合约贴水环比上升41/51元/吨。
PB/超特现货环比上涨15/6元/吨，期货贴水环比下降2/12元/吨。
钢材出口利润扩大，钢坯出口利润环比小幅下降，中高品铁矿进口利润双双环比小幅下降。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比季节性下降17%，同比下降9%。
百城土地销售环比上升68%，同比下降35%，维持历年同期新低。
建材日度成交环比持平，同比增8%。
乘用车周度销售环比季节性上升82%，3月末库存系数为历史同期中性水平。
杭州出库环比季节性下降28%，同比下降25%。
乐从冷热价差环比增60元/吨，位于历史同期中等水平。
五大材总表需环比季节性下降，板材情况好于长材。
螺纹、长材库存季节性上升，速度接近历史同期。
螺纹贸易商库存占比环比下降，但仍位于历史同期最高水平。
卷板库存环比季节性上升，垒库速度慢于同期水平。
小样本长材产量环比下降11万吨至280万吨，同比下降4%；板材产量环比下降5万吨至471万吨，同比下降2%。
四大材供应环比下降15万吨至752万吨，同比下降4%。
短流程钢厂利润环比上升50元/吨，产能利用率环比下降0.45百分点。
废钢价格环比涨20元/吨，与2018年至今新低持平，废钢估值环比基本持平，低于长期均值。
铁矿疏港环比小幅下降，位于历史同期较高水平。
钢厂铁矿日耗环比下降，库存天数位于历史同期中性偏低水平。
国产矿产量环比小幅下降，坑口库存维持低位。
粗粉占比环比小幅下降，澳巴占比同比偏低，存在结构性紧缺情况。
周度主要事件回顾及下周概览
周度主要事件回顾与简评：
- 焦化厂第三轮提涨已提出
- 2026年4月钢材出口949.8万吨，环比+4.0%；1–4月累计同比-9.7%
- 中国4月LPR公布，1年期品种报3%，5年期以上品种报3.5%，连续11个月保持不变
- 2026年4月中国出口3594.4亿美元，同比+14.1%
- 美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的6.2万人，连续2个月超预期增长
- 美国4月失业率维持在4.3%，符合市场预期；平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.6%，均低于预期
- 欧佩克发表声明称，7个“欧佩克+”主要产油国决定6月日均增产原油18.8万桶，并重申对维护市场稳定的承诺
下周主要宏观数据/事件一览：
