结论与策略推荐
钢材供需短期偏弱。建材需求边际改善但同比维持小幅偏弱，供应同比下降，矛盾有限；板材需求边际企稳，直接、间接出口维持较高水平，去库速度略强于历史同期。钢厂利润差，产量上升空间有限。估值方面，螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水现货。消息面美以伊和谈仍存变数，地缘事件影响不明朗。预计本周钢材期现价格或维持宽幅震荡。
铁矿供需维持偏弱。钢联口径铁水产量环比持平，同比下降0.1%。焦化厂第二轮提涨落地，第三轮酝酿中。钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率有限；供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值水平以下。港口库存总量同比增约2400万吨至1.67亿吨，但主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾。铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值偏高。消息面美以伊和谈仍存变数，地缘事件影响不明朗。预计本周铁矿期现价格或维持宽幅震荡。
本周交易策略：
- 单边：观望为主。逻辑：高能源成本提高大宗商品生产、运输成本，但同时降息预期降低、衰退预期增强，多空交织。
- 套利：5/9（10）反套持有。逻辑：近月供需改善空间相对有限。
风险提示：微观需求、地缘事件、产业政策。
价格回顾
PB/超特现货环比上涨3/下降3元/吨，期货贴水环比下降5/11元/吨。
钢材、钢坯出口利润环比持平，中高品铁矿进口利润双双环比小幅下降。
基本面数据回顾
- 房地产：三十城新房销售环比上升19%，同比上升29%；百城土地销售环比下降26%，同比下降52%，维持历年同期新低。
- 汽车行业：乘用车周度销售环比下降37%，3月末库存系数为历史同期中性水平；杭州出库环比下降7%，同比下降14%；成交出库比环比小幅上升，位于历年同期最低水平附近但略好于去年。
- 钢材市场：华东螺纹轧材利润环比下降20元/吨，华北角钢轧材利润环比下降40元/吨；乐从冷热价差环比增60元/吨，位于历史同期中等水平。五大材总表需环比基本持平，板材恢复情况好于长材。螺纹、长材库存下降，去库速度接近历史同期。螺纹贸易商库存占比环比上升，位于历史同期最高水平。卷板库存环比下降，卷板去库速度放缓，与历年同期基本持平。五大材总库存去库速度为历史同期均值水平。小样本长材产量环比上升3万吨至300万吨，同比下降5%；板材产量环比上升5万吨至475万吨，同比下降0.1%。四大材供应环比上升8万吨（1.1%）至775万吨，同比下降2%。废钢价格环比跌40元/吨，与2018年至今新低持平，废钢估值环比小幅下降，低于长期均值。
- 铁矿市场：铁矿疏港环比小幅下降，位于历史同期较高水平。钢厂铁矿日耗环比上升，库存天数位于历史同期中性偏低水平。国产矿产量环比持平，位于历史同期中性水平；坑口库存维持低位。铁矿港存环比下降84万吨至1.67亿吨，较去年同期高2403万吨。粗粉占比环比小幅下降，澳巴占比同比偏低，存在结构性紧缺情况。
周度主要事件回顾及下周概览
- 主要事件回顾与简评：
- 焦化厂第二轮提涨落地，第三轮酝酿中。
- 网传蒙古国柴油供应受限，或影响进口焦煤供应。
- 必和必拓宣布：已与中国矿产资源集团达成铁矿石销售协议。
- 中国4月贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期品种报3%，5年期以上品种报3.5%，连续11个月保持不变。
- 国家主席习近平应约同沙特王储兼首相穆罕默德通电话，强调通过政治外交途径化解争端。
- 美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期的52.5，创2022年5月以来新高。
- 德国ZEW经济景气指数4月骤降至-17.2，创2022年12月以来最低水平。
- 据外媒报道，美国总统特朗普认为伊朗战争很快就会结束，美国将取得胜利，希望伊朗聪明一点。
- 下周主要宏观数据/事件一览：无具体信息提供。
