市场表现
- 行情回顾：稻谷拍卖基本落地，导致市场情绪转弱。9日锦州港干粮15水700容重以上主流收购价跌15-20元/吨至2340-2345元/吨，锦州港到货量略有下降但仍高于往年同期。东北地区深加工收购价松动，部分企业落价5-20元/吨；华北地区因小麦丰产预期及藤仓销售玉米，加工企业压价收购明显，山东深加工收购价跌20-40元/吨。南方港口需求一般，替代谷物到货增加，跟随北港跌价。
- 基差与价差：月差走弱，山东淀粉原料跌幅明显，米粉价差可能缩至-300；玉米反套已反映稻谷投放消息，继续下跌空间有限，可逐步止盈。
供应端
- 港口情况：截至5月1日当周，北港到货量58.6万吨（+7.3），发运41.1万吨（+3.7），库存331万吨（+17.5）；南港谷物出货量40.2万吨（-0.4），到货量51.7万吨（+2.8），库存247.8万吨（+11.5），其中玉米库存58.3万吨（环比-5.4万吨）。
- 替代情况：USDA对华高粱销售量显著高于去年，未来1-2个月高粱到港量将继续增加。小麦玉米价差扩大至164元/吨，替代优势增加。陈化稻谷拍卖底价1490元/吨，折算到港口价约2300元/吨，相对玉米有优势，拍卖数量仍需关注。
需求端
- 饲料消费：全国饲料企业玉米库存天数28.66天（降0.49天），饲企采购谨慎。3月玉米添加比降幅大，小麦性价比凸显及未来进口谷物、小麦、陈稻拍卖将进一步冲击玉米需求。
- 深加工消费：126家深加工企业玉米消费量环比下降，加工利润收缩，部分地区淀粉加工亏损加剧。上半年玉米加工需求预计见顶回落。原料库存方面，全国96家样本企业玉米库存461.9万吨（低位），其中山东库存99.9万吨，东三省库存201.2万吨。全国68家淀粉企业库存137.8万吨（环比+4.2万吨），下游果葡糖浆和箱板纸需求转差。
总结
短期受稻谷拍卖冲击，市场情绪转弱，港口持续垒库，需求表现一般，下游主动买货意愿不足。盘面已计价稻谷拍卖，短期粮价震荡偏弱，关注稻谷拍卖成交。华北藤仓销售、港口库存、陈化稻谷拍卖等是关键关注点。
