玉米周度报告：国内外市场利多频出，玉米稳中偏强

玉米周报 国内外市场利多频出，玉米稳中偏强 2024年5月12日 玉米周度报告 创元研究 报告要点： 根据调研显示，东北玉米种植面积新季同比下降1%-3%，中央储备和地储小麦停拍，提振市场情绪，玉米现货市场表现稳中偏强。截至12日，锦州港收购主流价格2370-2390元/吨，周环比涨 50-70元/吨，山东深加工收购价格亦触底反弹。库存方面，今日随 着港口收购价格上涨，锦州港晨间汽运量增加，北港库存垒库375 万吨；南港则受进口大麦高粱库存增加，谷物库存垒库至277万吨，处于同期最高水平。需求方面，深加工本周开机回升，玉米消费量增加；4月份能繁母猪环比回升，后市猪价逐步抬升利好饲料需求以及企业补库。替代品方面，进入5月份新季小麦陆续由南向北上市，关注其收购价格。 外盘方面，5月USDA报告显示，2023/24年玉米产量预估12.28 亿吨，环比4月份微增；2024/25全球玉米产量预估12.2亿吨，同 比减800万吨。其中，美玉米产量预估148.6亿蒲式耳，同比减 3.14%，库存为21亿蒲式耳，低于贸易商预估；此外，近期没玉米种植进度放缓，引起市场担忧，利好美盘玉米。我国玉米产量预估 2.92亿吨，同比增加300万吨。南美方面，巴西中南部地区持续干旱，5月Usda将2023/24年产量下调200万吨至1.22亿吨，下周南里奥格兰德州将继续存在暴雨。阿根廷方面，USDA将玉米产量下调200万吨至5300万吨，罗交所将玉米产量下调250万吨至4750万吨，2023/24年出口预估下降350万吨至3150万吨。 总体来看，国内外玉米市场利好消息频出，国内玉米市场信心抬升，驱动现货稳中偏强，若市场渠道库存再补库或将再次提振玉米价格，预计中长期玉米价格震荡上行，玉米回调多配为主。 关注点：新季种植、补库需求、小麦价格等。 创元研究农产品组研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：东华北现货偏强，东北种植面积预计下滑3 1.2基差与价差：米粉价差再次走扩4 二、供应端5 2.1售粮进度：基层余粮见底，售粮无压力5 2.2港口情况：南北港库存增加5 三、需求端7 3.1饲料消费：能繁环比增加，饲料需求不必悲观7 3.2深加工消费：淀粉开机增加，玉米库存下滑8 四、总结10 8-1 8-12 8-23 9-3 9-14 9-25 10-6 10-17 10-28 11-8 11-19 11-30 12-11 12-22 1-2 1-13 1-24 2-4 2-15 2-26 3-8 3-19 3-30 4-10 4-21 5-2 5-13 5-24 6-4 6-15 6-26 8-1 8-17 9-2 9-18 10-4 10-20 11-5 11-21 12-7 12-23 1-8 1-24 2-9 2-25 3-12 3-28 4-13 4-29 5-15 5-31 6-16 一、市场表现 1.1行情回顾：东华北现货偏强，东北种植面积预计下滑 截至5月12日，锦州港玉米主流收购价格2370-2390元/吨，周比涨 50-70元/吨，港口上量随着价格上涨有所增加，不过由于东北余粮不多，上量有限。山东玉米深加工收购价格本周继续稳中偏强，山东晨间到车辆处于低位，周比上涨30-50元/吨。 此外，近期东北调研显示，黑吉辽内蒙新季玉米种植面积将出现不同程度下降，提振玉米市场情绪，叠加现货偏强，盘面触底反弹，关注种植季玉米种植及生长情况。 1907合约 2207合约 2007合约 2307合约 2107合约 2407合约 1907合约 2207合约 2007合约 2307合约 2107合约 2407合约 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,700 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 图：主要产区玉米现货价格（单位：元/吨） 图：港口价格（元/吨） 长春 石家庄 沈阳 潍坊 哈尔滨 郑州 鲅鱼圈平仓价 蛇口港市场价 锦州港平仓价 南通港市场价 图：玉米07合约（单位：元/吨）图：淀粉07合约（元/吨） 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2021-03-10 2021-05-10 2021-07-10 2021-09-10 2021-11-10 2022-01-10 2022-03-10 2022-05-10 2022-07-10 2022-09-10 2022-11-10 2023-01-10 2023-03-10 2023-05-10 2023-07-10 2023-09-10 2023-11-10 2024-01-10 2024-03-10 2024-05-10 2,000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：米粉价差再次走扩 本周淀粉深加工企业开机率上升，下游提货增加，渠道补库，淀粉库存环比降幅明显，同时淀粉企业亏损，淀粉库存进入季节性下滑，若降幅超预期，米粉价差将持续走扩。 图：锦州港玉米主力基差（单位：元/吨）图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%） 2022年 2023年 2024年 400 60 300 300 50 200 200 40 100 100 30 0 -100 0 20 -200 -100 10 -300 -200 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：C9-7合约价差（单位：元/吨）图：07米粉价差（单位：元/吨） 1909-1907 2009-2007 2109-2107 2309-23072409-2407 CS-C1907 CS-C2207 CS-C2007 CS-C2107 2209-2207 CS-C2307 CS-C2407 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 700 600 500 400 300 200 100 0 2019年2020年2021年 生产利润开机率（右轴） 10-1 10-10 10-19 10-28 11-6 11-15 11-24 12-3 12-12 12-21 12-30 1-8 1-17 1-26 2-4 2-13 2-22 3-2 3-11 3-20 3-29 4-7 4-16 4-25 5-4 5-13 5-22 5-31 6-9 6-18 6-27 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 8-1 8-13 8-25 9-6 9-18 9-30 10-12 10-24 11-5 11-17 11-29 12-11 12-23 1-4 1-16 1-28 2-9 2-21 3-4 3-16 3-28 4-9 4-21 5-3 5-15 5-27 6-8 6-20 7-2 7-14 7-26 资料来源：iFind、创元研究资料来源：iFind、创元研究 图：淀粉企业开机率（单位：%）图：玉米淀粉库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 二、供应端 2.1售粮进度：基层余粮见底，售粮无压力 截至5月10日（第19周），全国售粮进度为93%，低于去年同期的94%，其中华北售粮进度为88%，低于同期91%；东北售粮进度为95%，高于同期94%。 图：东北售粮进度（单位：%） 图：华北售粮进度（单位：%） 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 90160 80140 120 70100 6080 5060 40 4020 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 300 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：南北港库存增加 截至5月3日当周（第19周），北港发运24.2万吨，环比增加2万 吨，北港玉米库375.5万吨（+8.4），同比高45.5万吨；南港谷物出货量 34.6万吨（-5），南港谷物库存276.9万吨（+35.9）。 图：北方四港库存（单位：万吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究 图：南港谷物库存（单位：万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 图：锦州港汽运到货量（单位：万吨&元/吨） 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 图：北港下海量（单位：万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2024/4/1 2024/4/3 2024/4/5 2024/4/7 2024/4/9 锦州港汽运/万吨 2024/4/11 2018/19 2021/22 2024/4/13 2024/4/15 2024/4/17 2024/4/19 2024/4/21 2019/20 2022/23 2024/4/23 2024/4/25 收购价/元（右轴） 2024/4/27 2024/4/29 2024/5/1 2020/21 2023/24 2024/5/3 2024/5/5 2024/5/7 2024/5/9 2,380 2,370 2,360 2,350 2,340 2,330 2,320 2,310 2,300 2,290 2,280 2024/5/11 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第