钢材早报：钢材震荡偏强警惕回调风险

走势评级

• 螺纹钢：震荡
• 热轧卷板：震荡

核心观点

1. 地缘政治：国务院副总理何立峰将于5月12-13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商；俄罗斯总统普京认为俄乌冲突“正接近尾声”，中东局势进入谈判拉扯阶段，总体局势缓和，仍存不确定性。
2. 供需分析：
   • 螺纹钢：劳动节期间供需双降，库存暂时止跌，基本面环比稳定但展望趋弱。一季度房地产投资跌幅扩大，基建需求稳健增长，表需见顶回落，总量同比下滑。雨季及厄尔尼诺影响下雨水偏多，扰动下游需求。钢厂盈利率升至60%，铁水产量高位，利好原料。铁矿石和双焦价格盘整，节后或回落，成本支撑中性。5月为传统淡季，建材需求或回落。重点关注后续产量变化。
   • 热轧卷板：供应微跌，需求连续小幅收缩，库存小幅回升，高库存压力显著。一季度耐用品消费疲软，出口受中东冲突影响偏弱，但消费季临近及中东局势缓和或改善需求。截至4月底，设备更新资金投放量接近去年全年水平，有望拉动需求。铁矿石和双焦价格盘整，成本支撑中性。5月有望供需双增，重点关注去库节奏。
3. 策略建议：螺纹/热卷显著回调后建仓多单。
4. 风险提示：美伊冲突演变、国内政策超预期。

研究结论

• 螺纹钢：预计震荡偏强，关注后续产量变化。
• 热轧卷板：预计盘整偏强运行，上方空间有限，关注去库节奏。