铝产业链：节前偏强运行，警惕回调风险

摘要：铝产业链：节前偏强运行，警惕回调风险 南华铝氧化铝报2024年927 沪铝月差 氧化铝月差 元吨 600 沪铝连续连二 沪铝连一连二 元吨 100 氧化铝连一连二 氧化铝连续连一 400 50 200 0 0 50 200 100 2106 2112 2206 2212 2306 2312 2406 2306 2309 2312 2403 2406 source：同花顺南华研究 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 点评 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【盘面回顾】周四沪铝主力收于20150元吨，环比005，伦铝收于2621美元吨，环比325。氧化铝主力收于4144元吨，环比031。 【宏观环境】中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，要促进房地产市场止跌回稳等。本周建议关注周五晚间美PCE数据。 【产业表现】据SMM统计，9月26日国内主流消费地电解铝锭库存697万吨，较上周三减少46万吨；国内主流消费地铝棒库存1160万吨，较上周三减少041万吨。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【核心逻辑】铝：国内双节补库叠加降息交易，海外库存持续去库，供应端突发扰动，短期偏强。中长期供应充裕，需求增速放缓，上行缺乏基本面支撑。氧化铝：强现实弱预期格局维持。矿石供应仍紧，铝厂对氧化铝补库需求较高，流通现货短缺问题出现显著好转前，正套机会仍有出现可能，价格维持高位震荡的概率较大。 【南华观点】铝：节前偏强。氧化铝：节前偏强。 国内外铝主力合约价格走势 氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量 沪铝期货主力合约收盘价 期货收盘价LME铝3个月电子盘右轴 美元吨 元吨 4000 氧化铝期货主力合约收盘价 氧化铝期货主力合约持仓量右轴 手 元吨 25000 3750 100000 22500 3500 3500 75000 20000 3000 3250 50000 1750025003000 25000 15000 2000 2750 2112 2212 2312 2308 2312 2404 2408 source：同花顺南华研究 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝主力 元吨 20150 0 0 沪铝连续 元吨 20115 95 047 沪铝连一 元吨 20150 95 047 沪铝连二 元吨 20190 115 057 伦铝（3M） 美元吨 26215 825 325 沪伦比 76864 02124 269 氧化铝主力 元吨 4144 0 0 氧化铝连续 元吨 4152 40 097 氧化铝连一 元吨 4144 32 078 氧化铝连二 元吨 4100 44 108 铝氧化铝盘面价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝连续连一 元吨 35 0 0 沪铝连一连二 元吨 40 20 100 伦铝（315） 美元吨 83 1027 1101 氧化铝连续连一 元吨 8 8 100 氧化铝连一连二 元吨 44 12 02143 铝主力氧化铝主力 486 0 0 铝氧化铝价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 LME铝315升贴水季节性 铝主力氧化铝主力比值季节性 美元吨 200 2020 2021 2022 2023 2024 2023 2024 6 100 0 5 100 4 200 0229 0430 0630 0831 1031 3 0229 0430 0630 0831 1031 source：同花顺南华研究 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 华东铝价 元吨 20160 20 3636 佛山铝价 元吨 19990 20 1 中原铝价 元吨 20090 1027 1101 华东基差 元吨 50 0 0 佛山基差 元吨 220 15 732 中原基差 元吨 120 10 769 沪粤价差 元吨 170 00625 625 沪豫价差 元吨 70 10 125 粤豫价差 元吨 100 20 2500 伦铝现货 美元吨 259802 8004 318 伦铝03 美元吨 1348 704 3431 铝现货数据 A00铝三地现货基差 铝现货三地价差 元吨 500 SMM华东铝升贴水 SMM佛山铝升贴水 SMM中原铝升贴水 元吨 500 铝现货粤豫价差 铝现货沪豫价差 铝现货沪粤价差 250 250 0 0 250 250 500 500 21062112220622122306231224062106 2112 2206 2212 2306 2312 2406 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 山东氧化铝 元吨 4010 0 0 河南氧化铝 元吨 4025 0 0 山西氧化铝 元吨 4100 15 037 广西氧化铝 元吨 4025 0 0 鲅鱼圈氧化铝 元吨 4000 0 0 澳洲氧化铝FOB 美元吨 545 0 0 山东基差 元吨 132 69 10952 河南基差 元吨 117 69 14375 山西基差 元吨 42 54 450 广西基差 元吨 117 69 14375 鲅鱼圈基差 元吨 142 69 9452 氧化铝现货数据 LME铝现货和03升贴水 氧化铝四地基差 美元吨 LME铝（现货）：收盘价 LME铝现货三个月升贴水右轴 美元吨 100 元吨 250 山东氧化铝对当月升贴水山西氧化铝对当月升贴水 河南氧化铝对当月升贴水广西氧化铝对当月升贴水 3500 50 0 3000 0 2500 250 50 2000 100 500 2112 2212 2312 2306 2309 2312 2403 2406 source：同花顺南华研究 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 铝进口盈亏 元吨 103485 12682 01397 氧化铝进口盈亏 元吨 57468 1133 193 铝氧化铝进口盈亏 铝现货进口盈亏 氧化铝进口盈亏 元吨 进口盈亏铝现货最新价 铝：沪伦比右轴 元吨 氧化铝进口盈亏 澳洲氧化铝FOB平均价右轴 美元吨 0 0 500 8 2000 1000 400 7 4000 2000 300 6 2112 2212 2312 2112 2212 2312 source：SMM南华研究同花顺 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝仓单：总计 吨 194114 3769 19 沪铝仓单：河南 吨 1373 0 0 沪铝仓单：山东 吨 8997 0 0 沪铝仓单：浙江 吨 14409 0 0 沪铝仓单：广东 吨 47356 0 0 伦铝库存：总计 吨 798025 2500 031 伦铝库存：亚洲 吨 5225 788900 9934 伦铝库存：欧洲 吨 4025 0 0 伦铝库存：北美洲 吨 2375 0 0 伦铝注册仓单：总计 吨 369750 0 0 氧化铝仓单：仓库总计 吨 72619 0 0 氧化铝仓单：仓库新疆 吨 67525 0 0 氧化铝仓单：厂库总计 吨 13500 0 0 氧化铝仓单：厂库山东 吨 4500 0 0 铝氧化铝期货库存 铝锭（粤锡巩）三地日度库存季节性 万吨 2022 2023 2024 80 60 40 0131 0229 0331 0430 0531 0630 0731 0831 0930 1031 1130 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 SHFE铝仓单数量季节性LME铝库存季节性 万吨20202021202220232024 40 30 20 10 万吨20202021202220232024 250 200 150 100 50 0 南华期货 南华期货 02290430063008311031 SHFE氧化铝仓单总量季节性 LME铝注册仓单占比季节性 吨 2023 2024 2020 2021 2022 300000 2023 2024 100 80 200000 60 100000 40 0 0331 0630 0930 20 0229 0430 0630 0831 1031 source：同花顺南华研究 source：同花顺南华研究 source：同花顺南华研究 0 南华期货 南华期货 02290430063008311031 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华有贵属研究团队 梅怡雯投资咨询证号：Z0019898 投资咨询业务资格证监许可【2011】1290号 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 免责声明 本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“