商贸零售行业跟踪周报：五一假期出行增速放缓，关注景气度高的细分领域

商贸零售 2026-05-10 吴劲草,杜玥莹,阳靖,郗越,王琳婧,张家璇东吴证券睿扬

五一国内游同比增速放缓，消费结构升级。全国国内出游3.25亿人次，同比+3.6%；花费1854.92亿元，同比+2.9%；客单价571元，同比-0.6%。主要受春假与清明、五一连放分流客流；航空票价上涨和部分区域雨水天气影响出游意愿。体验场景多样，消费结构升级，国家级夜间文化和旅游消费集聚区夜间客流量同比增长6.44%；营业性演出票房收入同比增长14.66%。
五一跨区域人员流动量高基数下增速放缓，油价上涨民航票量下滑。全社会跨区域人员流动总量15.17亿人次，同比+3.49%；铁路/公路/水路/民航同比+4.6%/+3.51%/-1.37%/-5.74%。民航受油价上涨影响，航班量同比下降2.6%，旅客量同比下降5.2%。
出入境游热度延续，离岛免税销售同增10%。全国边检机关保障1127.9万人次中外人员出入境，同比+3.5%；外国人入出境125.5万人次，同比+12.5%。离岛免税购物金额5.54亿元，同比+10.4%；购物人数8.46万人次，同比+7.4%。
投资建议：五一出行平淡，相关板块普遍回调，全年维度看好出行链景气度。建议关注：
- 酒店标的：华住集团-S、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵
- 免税龙头：中国中免
- 景区公司：三特索道、三峡旅游、黄山旅游、香港中旅、长白山
风险提示：雨雪或极端天气影响经营，新项目进展不及预期，宏观经济波动等。