- 走势评级：聚丙烯（PP2605合约）短期呈高位震荡格局。
- 盘面表现：4月13日，PP2605合约开盘价8900元/吨，收盘价9005元/吨，上涨42元/吨，涨幅0.47%；持仓量22.5万手，减少9291手，主力合约逐步移仓至2609合约。
- 供给分析：
- 国内PP春季检修高峰持续，镇海炼化、四川石化等装置持续停车，4月检修损失量115.78万吨，行业开工率66.5%低位。
- 油制、PDH装置亏损扩大，部分企业检修意愿增强，降负幅度扩大，供应收缩预期强化。
- 上半年无新增产能投放，长期供应压力有限，短期供应端对盘面支撑明显。
- 需求分析：
- 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48.5%、59.5%、61.2%，刚需平稳运行。
- 原油震荡带动PP价格企稳，下游少量刚需补库，但加工利润受高价原料挤压，以短单随用随采为主。
- 食品包装、快递物流等领域订单小幅释放，整体需求恢复力度有限，难以拉动价格大幅上涨。
- 库存与结构：
- 国内PP社会库存56.8万吨，环比微降0.4万吨，仍处近五年同期低位。
- 价格反弹后，贸易商抛货意愿减弱，厂库去化小幅改善，库存结构暂稳。
- 低库存+供应收缩双重支撑，叠加成本端修复，库存对价格的支撑作用重新显现，短期无明显累库压力。
- 结论：
- 中东地缘局势反复支撑原油价格，PP成本端刚性支撑稳固。
- 国内春季检修高峰，供应持续收缩，社会库存低位，基本面支撑较强。
- 下游刚需平稳，低位补库意愿回升，但高价抵触情绪限制涨幅，PP短期呈高位震荡格局。
- 关注原油走势及下游补库力度。
- 操作建议：
- PP2605合约短期高位震荡对待，操作上以观望为主，或日内短线，关注未来两周美伊谈判进度。
- 风险提示：
- 中东局势反复，美伊冲突缓和再起致原油暴跌。
- 装置检修不及预期，供应宽松。
- 下游需求恢复不及预期。
