定增践行宽带战略，全球化与高端化加速推进

新澳股份：定增践行宽带战略，全球化与高端化加速推进

核心观点
公司拟定增募资不超过10.19亿元，主要用于越南高档精纺生态纱纺织染整项目（二期）、年产2,000吨精梳高端羊绒、羊毛花式纱线智能化车间建设项目、高端毛纺产品与数智技术研发中心建设项目，以及补充流动资金。此次定增旨在推进宽带发展战略，加速全球化与高端化进程。

关键数据

• 募资用途：越南项目5.00亿元，高端羊绒、羊毛花式纱线项目2.43亿元，高端毛纺技术研发中心0.96亿元，补充流动资金1.80亿元。
• 财务预测：2026-2028年归母净利润预计分别为5.68/6.36/6.86亿元，对应PE为10.97、9.80X、9.09X。
• 重要财务指标：2024年营业总收入4,841百万元，同比增长9.1%；净利润428百万元，同比增长6.0%。2025-2028年预计营业总收入及净利润将保持增长，毛利率稳定在20%左右，ROE预计提升至15.1%。

研究结论
公司通过越南项目扩张和高端花式纱线布局，强化全球化与高端化战略。花式纱业务有望成为新的增长引擎，而定增将优化资本结构、增强资金实力。维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动、下游需求不及预期、越南项目进度不及预期等风险。