净利润实现扭亏，多角度积极推进产业链合发展

概伦电子（688206.SH）软件开发 2025年09月15日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn分析师：闻学臣执业证书编号：S0740519090007Email：wenxc@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)435.18流通股本(百万股)435.18市价(元)36.80市值(百万元)16,014.54流通市值(百万元)16,014.54 8月29日，公司发布2025年半年度报告。25H1公司实现营业收入2.18亿元，同比增长11.43%；实现归母净利润0.46亿元，同比扭亏；实现归母扣非净利润-0.05亿元，亏损同比收窄；经营活动产生的现金流量净额为0.19亿元，同比转为净流入。 25H1整体营收增速稳定，降本增效显成效。25Q2公司实现营收1.27亿元，同比增长11.20%，增速与25Q1大体持平，25H1公司整体营收实现较为稳定的增长。利润端，25H1公司归母净利润实现扭亏，归母扣非净利润也实现亏损同比大幅收窄，主要系25H1公司高质量发展，在收入增长的同时，降本增效进一步产生效果，同时，政府补助以及交易性金融资产变动收益也较上期增长。若剔除股份支付影响，则25H1公司剔除股份支付影响后归母净利润为0.53亿元，剔除股份支付影响后归母扣非净利润为0.02亿元，均同比扭亏。 股价与行业-市场走势对比 境内市场营收持续快速增长，占比进一步提升。25H1公司实现主营业务收入2.18亿元，其中境内市场营业收入为1.66亿元，实现同比24.43%的快速增长，占主营业务收入的比重也进一步升至75.93%。分业务来看，25H1公司EDA软件授权业务的营业收入为1.48亿元，同比增长8.79%，其中来自境内的收入同比增长14.41%，增速亦快于业务的整体增速。技术开发解决方案业务的营业收入为0.46亿元，同比大幅增长172.35%。 通过多种方式积极推进产业整合与协同，加速实现链合发展。今年以来，公司在产业整合与协同方面积极推进，加速实现EDA产业的链合发展。1）公司筹划通过发行股份及支付现金购买锐成芯微100%和纳能微45.64%的股份，构建“EDA+IP”双引擎，为中国集成电路发展提供强劲物理底座；2）公司积极推动以协议转让方式引入上海芯合创，优化股东结构；3）公司与上海国投、上海芯合创签署战略合作框架协议，助推上海打造具备全流程服务能力的EDA平台；4）公司拟出资参与设立“临科芯伦”EDA产业基金，该基金为战略合作框架协议的首支落地基金，拟开启产业跃迁新引擎。 相关报告 1、《设计类EDA高增，境内市场竞争力持续提升》2025-05-192、《Q3同比大幅减亏，设计类EDA持续高增》2024-11-13 盈利预测与投资建议：25H1公司营收端有所承压，增速较去年同期有所下降，但公司在降本增效方面多措并举，成效显著，利润端25H1即实现扭亏为盈。综上，我们调整公司的营收与盈利预测，不考虑潜在并购标的并表的影响，我们预测2025-2027年公司营收分别为5.02/6.01/7.06亿元，（前预测值为5.24/6.48/7.92亿元），归母净利润分别为0.03/0.25/0.57亿元（前预测值为-0.24/-0.02/0.18亿元），维持“买入”评级。 风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。