收入规模快速提升，Q2扣非净利润实现扭亏

公司发布2023年半年度业绩报告。上半年公司实现营业收入3.65亿元，同比增长202.25%；归母净利润0.46亿元，扣非净利润0.02亿元，同比均扭亏为盈；基本每股收益0.18元/股。 收入规模快速增长，盈利能力逐渐提升 上半年，公司收入规模快速增长主要原因系产品类型日趋丰富、市场认可度不断提升、客户群体覆盖不断扩大和公司产品销量同比大幅增加，同时公司盈利状况受益规模效应有所提升。23H1公司毛利率、净利率分别为51.25%、12.57%，净利率提升明显。从费用端看，受益收入规模效应，23H1公司期间费用率大幅下降，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为10.71%、11.48%、-0.92%、26.46%。 在研产品顺利进行，客户覆盖泛半导体领域 上半年，公司继续加大研发投入，产品研发及客户验证顺利。23H1公司研发投入合计9670万元，同比增长10.64%。目前，公司已公开在研项目8个，其中5个进入产业化验证阶段，包括有图形、无图形的晶圆缺陷检测研发平台。客户覆盖面逐渐拓展，在集成电路领域，公司设备陆续进入中芯国际、长江存储、士兰集科、长电科技、华天科技、通富微电等集成电路前道制程及先进封装知名客户，在精密加工领域，亦进入了蓝思科技等知名厂商。 盈利预测、估值与评级 考虑到公司收入规模效应逐渐提升，我们预计公司2023-25年收入分别为7.46/10.15/14.10亿元（原值为7.03/9.99/13.99亿元），对应增速分别为46.48%/36.08%/38.93%，归母净利润分别为0.71/1.25/2.07亿元（原值为0.33/0.82/1.65亿元），对应增速分别为501.78%/76.53%/65.67%，EPS分别为每股0.22/0.39/0.65元，3年CAGR为160.12%。鉴于公司是国内量检测设备龙头，给予24年目标价79.31元。首次评级，给予“增持”评级。 风险提示：产品验证不及预期；新品研发不及预期；下游需求不及预期； 零部件采购风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表