三季度收入实现正增长，归母净利润实现扭亏

事件描述

天融信发布2024年三季报，前三季度实现收入15.82亿元，同比减少3.98%；归母净利润-1.69亿元，同比增长31.83%；扣非净利润-1.85亿元，同比增长29.95%。三季度收入7.09亿元，同比增10.21%；归母净利润0.36亿元，同比高增200.73%；扣非净利润0.31亿元，同比高增176.08%。

事件点评

1. 三季度收入实现正增长，归母净利润扭亏：三季度收入恢复正增长，前两季度收入降幅收窄。三季度毛利率64.77%，同比下降8.26个百分点，主要因低毛利率业务占比提升。利润端，期间费用合计同比减少10.15%，研发、管理、销售费用均下降，推动净利润扭亏，净利率达5.12%，较去年同期提升10.75个百分点。
2. AI和信创成为行业增长驱动力：智算中心建设持续推进，将带动安全软硬件采购需求；信创渗透率加速提升，推动网安产品采购增长。

投资建议

公司持续推进提质增效战略，积极布局云安全、云计算、信创安全等新业务。预计2024-2026年EPS分别为0.19、0.26、0.34元，对应PE分别为35.05、25.36、19.45，维持“增持-A”评级。

风险提示

宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、季节性收入和盈利波动风险、商誉减值风险。