收购实现产业资源协同，推动精密轴承&机器人合作

斯菱股份（301550.SZ）汽车零部件 2025年11月30日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：冯胜执业证书编号：S0740519050004Email：fengsheng@zts.com.cn分析师：杨帅执业证书编号：S0740524040002Email：yangshuai01@zts.com.cn 报告摘要 事件：11月18号，斯菱股份发布关于对外投资购买股权暨签署《股权转让协议》的公告，公司以自有资金或自筹资金392,225,364元购买宁波银球科技股份有限公司24.3427%股权（对应23,076,833股股份），其中分别向胡永朋、李定华购买其持有的标的公司22.3%股权（即21,180,833股股份）和2.0%股权（即1,896,000股股份）。 股价与行业-市场走势对比 银球科技专注精密轴承，客户覆盖家用电器、工业电机、汽车零部件、机器人等领域：1）银球科技成立于1995年，是集研发、生产、销售为一体的精密轴承专业制造商，在精密轴承领域具有行业领先地位。公司占地面积约258亩，下辖宁波、安徽两大制造基地及4家生产工厂，配备468条先进自动化生产线，2024年年生产能力达9亿套，可供应130余种微小型深沟球轴承产品，主要应用于家用电器、工业电机、汽车零部件、机器人等领域。2）2024年及2025年上半年，银球科技分别实现营业收入11.61亿元、5.56亿元；净利润1.46亿元、6646.2万元。 收购银球科技，可实现产业资源协同，推动公司与银球科技在精密轴承、机器人领域的合作。1）银球科技的主要客户群体包括国内外知名的家电制造企业及工业电机制造企业，如戴森（Dyson）、尼得科（Nidec）、美的集团、卧龙电驱、格力集团等。2）轴承是支撑机器人运动部件的核心零部件，主要用于机器人关节、手臂等精密部位。公司本次购买银球科技股权有助于拓展精密轴承业务，通过发挥产业协同效应，共同推动在精密轴承、汽车零部件、机器人零部件等重要领域的深度合作，进一步提升公司综合竞争能力及整体盈利能力，为股东创造更大的价值。 相关报告 1、《业绩基本符合预期，谐波新秀潜力可期》2025-05-09 盈利预测：公司收购银球科技24%股权有助于实现产业资源协同，未来随着公司汽车轴承市占率提升及人形机器人精密轴承产品放量，公司业绩有望进一步增长。我们预计 公 司2025-2027年 归 母 净 利 润 分 别 为2.18/2.48/2.87亿 元 ， 对 应PE分 别为113.6/99.9/86.1倍,维持“买入”评级。 风险提示：宏观政治经济环境变化风险；市场竞争风险；盈利预测假设不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。