下游负反馈持续，成本端支撑减弱

市场要闻与重要数据

丙烯市场方面，主力合约收盘价8763元/吨，华东现货价9850元/吨，山东现货价9780元/吨，华东基差1087元/吨，山东基差1017元/吨。丙烯开工率65%，中国丙烯CFR-日本石脑油CFR297美元/吨，丙烯CFR-1.2丙烷CFR212美元/吨，进口利润-1372元/吨，厂内库存50300吨。

丙烯下游方面，PP粉开工率15%，生产利润-580元/吨；环氧丙烷开工率69%，生产利润-1386元/吨；正丁醇开工率87%，生产利润-7元/吨；辛醇开工率98%，生产利润-186元/吨；丙烯酸开工率81%，生产利润1107元/吨；丙烯腈开工率64%，生产利润-1392元/吨；酚酮开工率85%，生产利润-1098元/吨。

市场分析

地缘局势方面，美国与伊朗接近达成停战谅解备忘录，地缘紧张局势阶段性缓解，国际油价大幅回落，烯烃成本端支撑减弱。基本面看，上游部分装置回归，但近端总体供应偏紧格局未完全缓解，对近端价格仍有支撑；PDH装置回归仍需挂钩中东地缘局势变化，当前地缘局势缓和，停车装置回归预期加强，PDH开工或逐步见底回升。需求端下游表现分化，整体需求支撑偏弱，主要在于丙烯原料高位导致下游利润收窄，采购心态谨慎，PP粉和PO开工下滑，丙烯酸与丁辛醇利润尚可，提供一定需求托底。短期地缘紧张局势持续，供应端回归慢，供应偏紧支撑仍存，需求跟进偏弱，价格或阶段性承压，后期关注PDH装置开工回升及下游需求跟进情况。

策略

单边：观望；跨期：无；跨品种：无。

风险

伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态。

图表

（略）

本期分析研究员

陈莉、梁宗泰、杨露露。