中国新质生产力推动经济增长，美联储内部分歧加大。
中国方面，2026年两会明确经济发展方向聚焦“稳中求进、提质增效”，核心是推动高质量发展，构建以新质生产力为核心的现代化产业体系。2026年政策基调突出“稳字当头、以进促稳、先立后破”，首次设定4.5%-5%的经济增长目标区间，为调结构、防风险、促改革留出空间，标志着发展理念从“速度优先”向“质量优先”转型。宏观政策要求协同发力，财政政策加力提效、货币政策灵活适度，同时加大资本市场深化改革。
关键数据显示，2026年一季度制造业投资同比增长4.1%，设备工器具购置投资同比增长13.9%，高技术制造业投资增长5.2%，其中航空航天器及设备制造业投资增长19%。基础设施投资同比增长8.9%，成为稳投资的关键力量。全国房地产开发投资同比下降11.2%，区域分化显著，仅上海、河北、贵州实现正增长。出口金额同比增长，绿色产品出口表现亮眼。2026年3月，全国PPI同比上涨0.5%，结束连续41个月负增长，环比涨1.0%，主要受国际油价飙升带动石油相关行业价格大涨，国内光伏、芯片等新动能行业需求释放，叠加复工复产需求回升推动。
海外市场方面，美国3月CPI同比上涨3.3%，显著高于2月的2.4%，能源价格大幅上涨是主因，汽油价格环比升21.2%。核心CPI同比上涨2.6%，环比仅涨0.2%，显示需求端通胀压力仍温和。美伊达成短期临时停火协议，但签署全面、长期可执行协议概率较低，未来可能呈现“间歇性停火+局部摩擦”态势。美国2026年一季度实际GDP环比年化增长2.0%，低于市场预期，经济增长主要由AI驱动的企业投资、政府支出和出口拉动，消费增速有所回落，净出口形成拖累。通胀显著走高，核心PCE物价指数升至4.3%。2026年3月，美国非农就业新增17.8万，远超预期，失业率降至4.3%，但劳动参与率回落至61.9%。美联储4月议息会议维持联邦基金利率3.5%-3.75%不变，内部分歧加剧，4位票委投反对票。声明强调能源价格上涨推高通胀，中东局势加剧经济不确定性。鲍威尔宣布卸任主席后留任理事，直至调查结束，其表态偏中性，市场年内降息预期基本消除。
中国央行2026年4月开展4000亿元MLF操作，实现净回笼2000亿元，终结连续13个月加量续作。叠加买断式逆回购净回笼4000亿元，但未改变流动性充裕基调。3月DR007利率保持在1.35%-1.4%左右，同业存单方面利率延续偏弱走势。
