格林大华期货研究院专题报告：近5年豆油现货价格走势分析和未来价格运行推演

自2022年以来，国内豆油现货价格经历了两个阶段：2022年4月-2023年6月的高位回落（主要受印尼棕榈油胀库及DMO政策松动影响），以及2023年7月至今的振荡走势（主要受全球生柴政策加码、国内消费稳定及出口影响）。

未来价格走势推演：

1. 宏观驱动因素：美伊冲突推升国际油价，催生生柴概念；印尼B50生物柴油计划（2026年7月1日实施）、巴西B15/B16生物柴油计划（可能加速落地）、马来西亚B15生物柴油计划（2026年6月启动）将增加棕榈油需求；极端天气（如超级厄尔诺尼诺）可能缩减东南亚棕榈油产量。
2. 资金流向：美豆油非商业净多持仓创历史新高（截至4月28日17.1万手，累计持有周期5个月），或推动期价向90美分/磅迈进。
3. 国内供应：2025年以来大豆进口量稳定（约9000万吨），油厂开机率维持在60%以上，2026年二季度进口量预计3100万吨，供应充足，夏季消费淡季或加剧垒库压力，拖累基差。

研究结论：

• 当前豆油价格受宏观因素主导，市场交易未来不确定性，盘面走势强劲但现货基差季节性走弱。
• 操作建议：贸易商采取“买盘面空基差”策略。

风险提示：报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。