国泰君安期货商品研究晨报：绿色金融与新能源

镍：边际受配额和硫磺扰动，关注套利机会

• 宏观及行业新闻：
  • 菲律宾2月12日称可能翻倍印尼镍矿石出口量。
  • 印尼预计2026年镍矿产量约2.09亿吨（含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍）。
  • 印尼镍矿商协会（APNI）称2026年配额可能增加30%。
  • 印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。
  • 印尼2026年RKAB镍矿配额目标约2.6亿吨（远低于上年3.79亿吨）。
  • 印尼4月10日修订矿产基准价（HPM）测算规则，新规4月15日起生效。
  • 印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，同时申请上调配额。
• 库存周度跟踪：
  • 精炼镍：4月24日中国社会库存增1111吨至93637吨，仓单增2519吨至66728吨，现货减1408吨至24139吨，保税区持平。
  • LME镍库存减636吨至277548吨。
  • 新能源：硫酸镍、前驱体、三元材料库存天数环比变化分别为0、+2、0至6、11、7天。
  • 镍铁-不锈钢：4月23日镍铁全产业链库存减0.6万吨至11.0万吨，3月不锈钢厂库减3%，社会库存降2.75%。
• 趋势强度：镍趋势强度为0。
• 核心观点：镍受配额和硫磺扰动，关注套利机会。

不锈钢：投机与产业博弈，钢价宽幅震荡

• 库存周度跟踪：
  • 3月不锈钢厂库减3%，4月23日社会库存降2.75%（冷轧降1.56%，热轧降4.42%）。
• 趋势强度：不锈钢趋势强度为0。
• 核心观点：不锈钢价格受投机与产业博弈影响，呈现宽幅震荡。