东吴计算机国内算力时代开启从算力租赁到国产算力国内模型能

【东吴计算机】国内算力时代开启：从算力租赁到国产算力国内模型能力不断进化，商业化能力加速。DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。智谱MaaS平台ARR已达约17亿元，较过去12个月提升约60倍。Minimax M2 2月ARR已突破1.5亿美元。2026年5月4日，豆包App Store页面出现付费版本服务声明。国内token需求旺盛，供需缺口扩大。多家大厂和大模型厂商宣布涨价或者限购，算力缺口较大。算力租赁和国产AI芯片将是主要供给方。1算力租赁主要为客户提供优质高端算力。2026年Q1，算力租赁行业迎来了加单和涨价的“量变”；商业模式升级，token分成的“质变”。算力租赁头部公司宏景科技、协创数据、盈峰环境和利通电子年报/一季报算力租赁业绩和订单已经体现。产业刚刚开始，多家大厂下场加单算力租赁。2国产AI芯片是算力租赁之外国内算力需求的重要供给，多家大厂加大了对国产AI芯片的采购力度。行业头部公司寒武纪和芯原股份2026Q1业绩超市场预期。品高股份、沐曦股份、壁仞科技等多家国产AI芯片公司新款AI芯片将于2026年下半年量产，匹配互联网大厂需求。同时，Deepseek V4主动深度适配国产算力，为国产算力加速崛起奠定了基础。相关标的：国产AI芯片：、寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等。算力租赁：、协创数据、盈峰环境、利通电子、东阳光、平治信息等。风险提示：技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。