国内模型能力持续进化,商业化进程加速,如DeepSeek-V4开源、智谱MaaS平台ARR增长60倍至约17亿元、Minimax M2 2月ARR突破1.5亿美元,豆包App付费版本服务声明亦显示商业化落地。国内token需求旺盛,供需缺口扩大,多家大厂及大模型厂商宣布涨价或限购,算力租赁和国产AI芯片成为主要供给方。
算力租赁市场迎来“量变”与“质变”,2026年Q1行业加单涨价,商业模式升级至token分成,宏景科技、协创数据等头部公司业绩订单亮眼,大厂亦积极加单。国产AI芯片是重要补充供给,寒武纪、芯原股份Q1业绩超预期,品高股份等公司新款AI芯片将于2026年下半年量产,匹配大厂需求,Deepseek V4深度适配国产算力奠定崛起基础。
相关标的:国产AI芯片:寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等;算力租赁:协创数据、盈峰环境、利通电子、东阳光、平治信息等。
风险提示:技术发展不及预期;中美地缘政治风险;行业竞争加剧。