商贸零售行业周报：零售社服企业经营回暖，关注珠宝美妆跨境业绩弹性

商贸零售 2026年05月05日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 李昕恬（分析师）lixintian@kysec.cn证书编号：S0790526030002 年报一季报披露完毕，零售社服企业收入稳步回暖、利润有所分化A股上市公司2025年年报、2026年一季报已全部披露完毕，我们选取78家代 表性上市公司作为样本，对商社行业企业经营业绩做梳理分析。样本公司2025年和2026Q1营收+0.2%/+2.7%，扣非归母净利润-7.6%/+9.0%，整体看2025年收入保持稳健，利润小幅承压，2026Q1均有所回暖。（1）美容护理：营收+4.0%/+8.8%、扣非归母净利润+0.8%/+1.4%，布局高景气赛道且具备科研创新能力的美妆品牌维持亮眼增长。（2）黄金珠宝：营收+7.6%/+13.8%、扣非归母净利润+8.8%/+22.0%，头部品牌从“规模扩张”转向“价值深耕”，通过品牌、产品升级“提质”转型。（3）跨境电商：营收+15.4%/+13.9%、扣非归母净利润+17.6%/+21.6%，2025Q4起龙头清库存进入尾声，行业进入利润修复阶段。（4）旅游板块：营收+3.3%/+5.2%、扣非归母净利润-16.2%/-8.9%，随着居民消费信心恢复及政策力度加大，有望迎来更显著复苏。（5）酒店板块：营收-1.8%/+4.0%、扣非归母净利润+31.7%/+119.8%，行业由“收入修复”向“利润修复”切换。 数据来源：聚源 相关研究报告 《丸美发布会新定义胶原，可复美超透 棒 首 发 成 绩 亮 眼—行 业 周 报 》-2026.4.26 行业关键词：保妥适、黄金家居、跨界零食、百秋尚美、长白山等 《三峡旅游迎来首航，豪华游轮业务迈入兑现阶段—行业周报》-2026.4.19 【保妥适】保妥适获批成人中重度额纹适应症。 【黄金家居】周大福推出黄金家居产品。 《2026年3月社零同比+1.7%，服务消 费 政 策 加 码—行 业 点 评 报 告 》-2026.4.16 【跨界零食】茶颜悦色进军新鲜零食。 【百秋尚美】百秋尚美向港交所主板递交上市申请。 【长白山】长白山景区五一首日游客量创新高。 板块行情回顾 本周（4月27日-4月30日,除五一假期外共计4个交易日，下同），商贸零售和社会服务指数分别报收2114.93点/8506.39点，分别上涨1.24%/上涨0.06%（同期上证综指累计上涨0.79%），在31个一级行业中分别位居第13/22位。商社各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2026年年初至今互联网电商板块领跑。个股方面，本周锦和商管（+17.7%）、中体产业（+13.2%）、美凯龙（+13.1%）涨幅靠前。 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益标的菜百股份、六福集团、周生生等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等，受益标的苏美达等；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、润本股份等，受益标的若羽臣等； 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等，受益标的锦波生物等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售社服行情回顾....................................................................................................................................................................42、周观点：商社企业经营回暖，关注珠宝美妆跨境业绩弹性.................................................................................................62.1、行业动态：A股年报一季报披露完毕，零售社服企业经营回暖..............................................................................62.2、关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................92.2.1、长白山：2026Q1入区人数增加，新业态及定增项目打开空间.................................................................112.2.2、赛维时代：服饰品类增长稳健，库存状况显著改善助力盈利修复.............................................................112.2.3、周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级公司.........................................................122.2.4、潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进.................................................................122.2.5、迪阿股份：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进.............................................................132.2.6、华凯易佰：精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利显著改善.............................................................132.2.7、老凤祥：短期经营有所承压，关注直营渠道和产品高端化发力.................................................................142.2.8、贝泰妮：2026Q1业绩强势高增，多维向好增长可期.................................................................................152.2.9、朗姿股份：2025年业绩亮眼彰显韧性，医美版图持续扩容......................................................................152.2.10、华熙生物：主动变革利润高增，合成生物学管线突破可期.......................................................................162.2.11、润本股份：2026Q1业绩亮眼，驱蚊及防晒旺季放量可期.........................................................................162.2.12、珀莱雅：2026Q1业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量.................................................................172.2.13、家家悦：商品力建设加码，门店调改与业态优化持续推进.......................................................................182.2.14、永辉超市：一季度业绩高增长，门店正式进入精细化调改阶段...............................................................182.2.15、豫园股份：2026Q1利润高增长，珠宝时尚业务积极转型升级...............................................................192.2.16、爱婴室：2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润........................................................................192.2.17、福瑞达：短期业绩阶段性承压，静待品牌矩阵优化迎来拐点...................................................................202.2.18、吉宏股份：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间..............................................................202.2.19、丸美生物：2025年营收稳健增长，高企营销费用影响盈利表现..............................................................212.2.20、美丽田园医疗健康：穿越周期看“美丽”，内生稳健与外延扩张齐发力....................................................222.2.21、毛戈平：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续......................................................................222.2.22、上美股份：2025年业绩高增，多品牌齐头并进共筑增长基本盘..............................................................232.2.23、老铺黄金：预告2026年一季度业绩高增长，品牌势能持续升级.............................................................242.2.24、科笛-B：大单品商业化超预期，期待多管线落地驱动业绩增长...............................................................242.2.25、巨子生物：2025年业绩小幅下滑，看好大单品迭代与医美新空间........................................................252.2.26、爱美客：2025年业绩承压，多维布局有望助业绩回暖..............................................................................253、零售社服行业动态追踪..........................................................................................................................................................27 3.1、行业关键词：保妥适、黄金家居、跨界零食、百秋尚美、长白山等...................................................................