全球农化龙头企业，登记壁垒铸护城河

最新动态

2025年归母净利润同比上升132.1%。26Q1，公司营业收入31.91亿元，同比上升18.8%；归母净利润1.65亿元，同比下降35.6%；扣非归母净利润1.64亿元，同比下降35.8%。2025年，公司营业收入146.9亿元，同比上升10.5%；归母净利润10.4亿元，同比上升132.1%；扣非归母净利润10.7亿元，同比上升130.8%。26Q1财务费用7446.14万元，同比增长147.03%，主要系汇兑损失增加；投资收益-1678.68万元，同比下降212.89%，主要系远期结售汇业务损失；公允价值变动收益-4293.08万元，同比下降96.20%，主要系远期结售汇业务公允价值变动。

动向解读

公司2026年毛利率有望走高。战略规划四个成长方向的推进、重要偏新产品和差异化产品的登记规划、北美及欧盟市场的发展初期高成长性、以及研发创新支撑的先进制造端进步，均有助于毛利率提升。美国工厂投入运营为美国业务成长提供支撑，休斯顿工厂保持满负荷运行，香槟工厂已投入高负荷运转，计划2027年投建新车间和仓库。

策略建议

盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为13.52、16.13、20.20亿元。给予2026年22倍PE，对应目标价105.82元，评级“买入”。

风险提示

汇兑风险、农药价格下探风险等。